医药生物行业2022年报和2023一季报综述：医药板块底部已现，结构性行情可期.pdf

上传者：y****
时间：2023/05/08
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医药生物行业2022年报和2023一季报综述：医药板块底部已现，结构性行情可期。2022 年医药板块增速放缓，板块内部分化明显。2022 年医药板块（创新药除外）营收同比+10.66%，归母净利润同比+4.03%，相比 2021 年同比 19.69%的增速下滑了 15.66pct。从估值角度来看，医药板块（创新药除外）的市盈率（TTM）已从 2020 年的 37.76 倍快速回落至 27.87 倍，处于近五年中估值低位。创新药板块 2022 年受疫情影响较大，营收同比-7.76%，但研发总支出增速仍有+7.66%，受此影响，研发支出占收入比重达 54.60%，为近六年最高水平，而整个板块市值/净现金的情况，已快速从 2017 年的 44.00 倍下降至 2022 年的 8.70 倍，创下近六年来新低。

2023 年 Q1 疫情影响边际减弱，板块基本面有望持续改善。2023 年 Q1 医药板块（创新药除外）营收同比+2.13%，归母净利润同比- 26.98%，相比 2022 年增速，收入增速下滑 14.17pct，利润增速下滑 58.11pct，从估值角度来看，2023 年 Q1，医药板块（创新药除外）存在一定程度的估值修复，市盈率（TTM）由 2022Q1 的 28.51 倍提升至 2023Q1 的 31.24 倍。创新药板块 2023 年 Q1，营收同比+6.56%，研发总支出增速达+15.25%，研发支出占收入比重为 38.07%，较 2022 年 Q1 下降 12.44pct，整个板块市值/净现金已从 2022Q1 的 8.84 倍修复至 2023Q1 的 15.45 倍。