有色金属行业2023年中期投资策略报告:金属资源价值有望重估,贵金属配置价值愈发凸显.pdf
- 上传者:居里夫人
- 时间:2023/05/08
- 浏览次数:218
- 下载次数:7
- 0人点赞
- 举报
有色金属行业2023年中期投资策略报告:金属资源价值有望重估,贵金属配置价值愈发凸显。逻辑一:金融属性重估:美联储加息已至尾声,海外衰退担忧致降息预期升 温,金融属性将由压制转为驱动。全球主要经济体货币政策会主导利率及流 动性的变化(以美国为主)。为应对居高不下的通货膨胀,美联储自 2022 年 3 月以来已连续进行 10 次加息,自首次加息以来,工业金属及贵金属价格均 出现不同程度下跌。鉴于货币政策对经济影响的滞后性,叠加通胀见顶回落, 美联储考虑放缓加息步伐以评估经济前景,市场预期美联储加息已接近尾 声。快速加息及高利率对经济伤害存在时滞,加息的负面影响正逐步显现, 海外银行暴雷潮+经济回落,海外衰退或难被证伪,一旦进入经济衰退期, 通胀开始回落,美联储释放流动性以刺激经济的预期强化,金属价格“金融 属性”将转为驱动。
逻辑二:周期属性重估:资源稀缺性日益明显,资本开支不足,供给侧改革 效果显现,供给将维持低增速,周期属性将由供需双重波动转为需求单项波 动。随着开发进行,埋藏浅的优质矿产逐渐被开发殆尽,不得不向更深处寻 找资源,全球有色金属矿石品位大多呈下滑趋势,资源稀缺性日益明显;历 史价格处于低位+疫情扰动,全球矿企资本开支不足,资源保障未来或面临 挑战;供给侧改革成效逐步显现,全球碳中和压力下矿企产能扩张空间有限; 上述条件制约下,预计有色金属行业供给侧将保持刚性,产量将维持较低增 速,供需双重波动转为需求单项波动,周期属性或将减弱。
逻辑三:去美元化加速,逆全球化抬头,资源民族主义抬头。货币多元化趋 势持续演进,未来有望催生国际货币新秩序。去美元化加速将导致美元面临 贬值压力,美国以外地区消费增长+保值属性凸显,利好大宗商品价格。近 年来,受疫情及美联储加息等影响,部分矿业国家财政困难、贫富分化加剧、 政府更替频繁,国民经济对矿业更加依赖,资源民族主义抬头,多国出现矿 业政策调整倾向。
有色配置思路:弱美元长需求下的金属资源价值重估。不同逻辑组合下,有 色配置建议关注“金银、铜、铝、锡、钼、锑”7 类品种:为应对金融稳定 和经济衰退,海外货币政策转会向给贵金属带来的新一轮价格驱动。国内经 济增长将推动铜铝价格企稳回升。算力与光伏双加持,锡需求空间打开。同 时,践行制造业升级、国防及资源安全的强国方针时,离不开钼、锑等小金 属的基石保障。
- 全部热门
- 本年热门
- 本季热门
- 锂资源121页深度研究报告:战略级赛道、历史性机会.pdf 163 10积分
- 77页ppt全方位解读稀土.pdf 136 3积分
- 有色金属行业158页深度研究报告:上下两个半场.pdf 126 17积分
- 铜行业深度报告:碳中和大潮势不可挡,铜需求打开新的成长空间.pdf 94 4积分
- 稀土产业深度报告:碳中和重塑稀土需求,工业维生素成为必需品.pdf 92 4积分
- 有色金属镍行业深度报告:迎接镍的黄金十年.pdf 84 5积分
- 有色金属铝行业专题研究报告:全方位梳理电解铝产业链.pdf 81 3积分
- 有色金属行业2021年投资策略:全面牛市开启.pdf 79 5积分
- 新材料深度研究报告:液态金属、超导、稀土、合金材料.pdf 77 3积分
- 稀土永磁产业深度研究报告:碳中和推动钕铁硼永磁体加速渗透.pdf 73 6积分
- 有色金属铜行业供给专题报告:铜矿扰动渐成常态,2024年供给难言过剩.pdf 24 5积分
- 有色金属行业专题报告:大变局下的资源安全,中国战略性(关键)矿产如何涅槃重生?.pdf 20 5积分
- 有色金属行业专题报告:走进非洲.pdf 13 4积分
- 有色金属行业分析:金属大典(2023版).pdf 13 3积分
- 2024年有色金属行业年度策略:良时正可用.pdf 11 9积分
- 有色金属行业专题报告:算力时代,材料先行.pdf 9 4积分
- 有色金属行业2023年度中期策略:工业金属预期改善,战略金属新材料大有可为.pdf 9 6积分
- 有色金属行业深度报告:能源金属投资手册.pdf 9 15积分
- 2024年有色金属行业年度策略:降息周期,看好金铜铝.pdf 8 8积分
- 有色金属行业分析:元素宇宙(上).pdf 7 4积分
- 有色金属行业专题报告:大变局下的资源安全,中国战略性(关键)矿产如何涅槃重生?.pdf 20 5积分
- 印尼有色金属产业研究:资源开发的“蓝海”.pdf 6 7积分
- 有色金属行业央企控股上市公司梳理.pdf 5 3积分
- 有色金属行业海外研究专题报告:墨西哥,北美制造业“后花园”冉冉升起.pdf 5 5积分
- 有色金属行业海外市场专题报告:越南,“供应链重构”的受益者.pdf 4 6积分
- 有色金属行业澳矿2023Q4追踪:中短期扩建项目继续,降本是2024财年主目标.pdf 3 3积分
- 有色金属行业专题分析:解密中东,探索中资企业出海之路.pdf 2 2积分
- 有色金属行业2024年二季度策略:降息预期下,继续关注“黄金+铝”.pdf 1 3积分
- 有色金属锑行业专题分析.pdf 1 2积分
- 有色金属行业税务合规报告.pdf 1 3积分