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港口企业2022年报&2023Q1季报总结：行业增长放缓，主体分化明显。2022 年，我国主要港口货物及集装箱吞吐量同比有所增长，但增速放缓，2023 年一季 度，主要港口吞吐量增速同比均有所增长，本文梳理了港口发债企业 2022 年年报及 2023 年一季报表现，并对 2022 年以来港口发债企业的债券一二级表现进行分析，以供 投资者参考。

2022 年，港口行业收入中位数为 162.30 亿元，同比增长 8.19%。35 家港口企业中， 24 家企业营业收入实现增长，增速同比增长较大的企业包括日照港集团、锦州港、盐 田港和烟台港。营业收入同比下降的港口企业包括保税科技、珠海港集团、珠海港等 11 家企业。2022 年，港口行业毛利率中位数为 22.59%，同比减少 1.87 个百分点。2022 年，毛利率较高的企业包括招商港口、国投交通、上港集团、虎门港集团、宁波舟山港 股份，毛利率超过 30%。保税科技、河港集团和珠海港 2022 年毛利率同比分别增加 12.91、7.12 和 6.55 个百分点，盐田港、辽港集团、营口港务集团和辽港股份毛利率同 比下降超 5 个百分点。2022 年，港口行业净利润中位数为 7.31 亿元，同比下降 10.85%。 35 家港口企业中，17 家企业实现同比正增长，烟台港、安徽港口集团、河港集团、保 税科技、湖北港口等增速较快；降幅明显的企业包括苏州港集团、珠海港集团、国投交 通、广州港集团、辽港股份等。

2022 年，港口行业经营性净现金流中位数为 28.49 亿元，同比增长 26.96%，仅湖北 港口经营性现金流为净流出，其余 34 家企业均为净流入状态。净流入的 34 家企业中， 19 家企业经营性净现金流实现同比正增长，其中青岛港集团、烟台港、河港集团、珠 海港集团等增速较快。2022 年，港口行业筹资性净现金流中位数为 6.69 亿元，同比增 长 54.19%，其中 21 家企业筹资性现金流为净流入状态。浙江海港、招商港口、宁波 舟山港股份、广州港、广州港集团、福建省港口集团筹资性净现金流规模超 50 亿元， 主要系投资规模较大引致的筹资流入。上港集团、大连港、青岛港集团、营口港务集团 等筹资性现金流为净流出状态，主要原因或为经营性现金流保持较大规模净流入且投资 规模较小。

2022 年末，港口行业资产负债率中位数为 53.34%，较 2021 年末增加 2.66 个百分点。 烟台港、连云港集团、北部湾港集团和日照港集团资产负债率超过 70%，相对处于较 高水平。对比 2021 年末，安徽港口集团、保税科技以及辽港集团增加超 5 个百分点， 其中安徽港口集团和保税科技资产负债率仍处于较低水平，而辽港集团 2022 年末资产 负债率为 66.43%，相对较高；宁波舟山港集团和宁波舟山港股份资产负债率分别减少 9.10、8.22 个百分点至 37.05%、29.78%。2022 年末，港口行业有息债务规模中位数 为 191.02 亿元，较 2021 年末增长 4.25%，短期有息债务占比 39.64%，较 2021 年末 增加 5.84 个百分点。对比 2021 年末，辽港股份、厦门港务、保税科技、厦门港务集团、 唐港实业、广州港集团和河港集团有息债务增速超 20%，宁波舟山港股份、烟台港和 北部湾港集团有息债务降幅超 10%。2022 年末，港口行业期末现金及现金等价物余额 对短期有息债务的覆盖倍数中位数为 0.76 倍，较 2021 年末变化不大。盐田港、宁波 舟山港股份有息债务大幅下降使得现金短债比大幅提升；保税科技、辽港股份和上港集 团现金短债比则较 2021 年末下降超 1 倍，但 3 家企业 2022 年末现金短债比仍超过 1 倍。