长盈通（688143）研究报告：深耕“光纤环”，一体化微型产业链发展可期.pdf

上传者：小**
时间：2023/05/05
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长盈通（688143）研究报告：深耕“光纤环”，一体化微型产业链发展可期。公司聚焦光纤环及特种光纤，主要应用于军用惯性导航领域，军品占比 80%左右，已打通“环、纤、胶、模块、设备”一体化微型产业链，致力成为光纤环组件全面解决方案提供商，光纤陀螺惯导领域市占率较高，军民领域应用场景广阔。公司以光纤环起家，2015 年开始自主研制以保偏光纤为代表的特种光纤，逐步实现微产业链完整配套。公司于 2022 年 12 月 12 日在科创板上市。

核心投资逻辑：（1）光纤环和特种光纤应用于军用惯性导航领域，有望持续受益国防现代化建设。公司主要客户为军工企业和科研院所，下游对应军机、装甲车、导弹等海陆空天各军种现代化装备，未来有望受益于现代化武器装备列装需求提升；（2）自产特种光纤产品市场开拓取得显著进展。特种光纤是光纤器件关键原材料，快速发展且国产化空间较大，同时由外购转为自产也有利于公司降低成本；（3）产业链端业务延伸和民用市场开拓有望成为潜在盈利增长点。公司已打通 “环、纤、胶、模块、设备”一体化微型产业链，实现微产业链完整配套，同步推进民品应用，有望成为公司潜在的盈利增长点之一。