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优利德（688628）研究报告：国内电子电工仪表龙头，发力高端仪器打开第二成长曲线。国内知名的测试测量仪器仪表厂商。优利德 1988 年成立，以电子电工测试 仪表为基，横向拓展温度及环境测试仪表、仪器类、电力及高压测试仪表和 测绘工程仪器仪表业务，22 年收入占比为 52.1%/23.1%/11.8%/7.1%/3.1%。

电子电工测试仪表：国内龙头，营收稳步增长。据 Markets and Markets， 19 年全球数字万用表规模 8.47 亿美元，预计 24 年为 10.47 亿美元，19-24 年 CAGR 4.33%。海外电子电工厂商以福禄克为代表，国内厂商包括优利德、 华盛昌、华仪、胜利等。公司为国内电子电工龙头，22 年营收 4.64 亿元。

电力及高压测试仪表：新能源驱动需求快速增长叠加国产替代加快，营收快 速增长。公司围绕新能源汽车及光伏发电站等新能源行业提供全套解决方 案，受益下游需求增长。全球市场主要被日本克列茨、美国福禄克、美国 Megger、德国 METREL 等海外厂商垄断。优利德是国内电力及高压测试仪 表龙头，目前仅优利德等少数厂商能量产 10kV 以上高压绝缘电阻测试仪。

电子测量仪器：研发示波器核心芯片，发力高端市场。公司仪器类产品覆盖 示波器、波形发生器、频谱分析仪、源载类仪器等，产品较为低端。公司未 来持续发力高端仪器并推进示波器核心芯片研发。公司 22 发布 2.5GHz 带 宽示波器，目前已进入批量生产阶段。预计 23 年将推出 4GHz 带宽示波器、 1GHz 带宽混合信号示波器、26.5G 频谱分析仪等，产品持续向高端突破。

温度及环境测试：研发红外热成像仪核心芯片，份额有望提升。红外热成像 仪应用广泛，行业规模增长迅速。据 Maxtach International，22 年全球规模 同比 11.65%至 69.58 亿美元。优利德产品以中低端为主，随着未来核心芯 片突破，成本将显著降低，叠加产品结构持续高端化，份额有望不断提升。