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新芝生物（430685）研究报告：生命科学仪器稀缺标的，打造多维产品矩阵。公司：专研生命科学仪器，实现软硬件自主可控。公司自成立起即专注生命科学仪器开发， 陆续攻克功率超声驱动技术、多场景高精度复杂温控技术、瞬时放电控制技术、生物大分 子提取技术等 9 项关键核心技术，“基因枪”、“超声波细胞粉碎机”“冷冻干燥机”等产品 技术达到国际先进或行业领先水平，为相关领域进口替代主力。为最大限度保证仪器的可 靠性和稳定性，公司自研自产主要产品核心部件，以软硬件自主可控筑高竞争壁垒。

产品力与渠道力正循环，逐步释放业绩弹性。产品端：公司生物样品处理、分子生物学与 药物研究、实验室自动化与通用设备三大板块共 20 余条产品线，品类丰富度居国内厂商 前列。产品主攻高端市场，以优异性能+良好性价比+高品质服务从进口品牌突围，获得主 流客户广泛认可。渠道端：前瞻布局，形成全国广覆盖格局，与经销商、贸易商黏性逐年 增长。22 年利润因疫情承压，近十年首次增速转负；23 年起因疫情延后的需求释放，23Q1 营收同比+41%，归母净利同比+123%。

行业：卡位生命科学产业上游，高景气与国产化共振。生命科学仪器设备贯穿实验及生产 全流程，是开展相关工作的前置条件，为产业创新发展提供关键支撑。在国内基础科研战 略地位抬升，国产生物药崛起和 CRO 产能扩张等共同驱动下，仪器设备需求旺盛。我们 测算 24 年国内生命科学仪器设备市场规模 295 亿元，22-24 年 CAGR 为 16.4%。国内市 场份额长期由海外厂商占据，国内厂商在多个细分领域建立竞争优势，但尚未形成规模效 应。随着新《科学进步法》实施，大力推进国产科学仪器采购成为中长期政策主基调。相 较进口品牌，国产仪器具有高性价比+本土化服务优势，通过产品线向高端延伸或以定制 切入利基市场，优质国产品牌迎快速发展机遇。

看点：1.传统优势品类：加大实验室企业客户开发、生产型产品推广，新客户包括迈克生 物、纳微科技、华测检测、百普赛斯、万华化学、安琪酵母、圣湘生物等各行业头部企业， 推动形成示范效应；2.新品类：围绕实验室自动化与生命科学关键领域做产品开发，“微生 物生长曲线仪”“平行生物反应器”等多款产品处推广阶段，静待客户导入放量。