美利信（301307）研究报告：深耕精密铝压铸汽车和通信齐驱.pdf

上传者：风****
时间：2023/05/04
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美利信（301307）研究报告：深耕精密铝压铸汽车和通信齐驱。深耕精密铝压铸件二十余年，绑定龙头享行业扩容红利。多年行业沉淀使公司在高真空压铸、高薄散热片压铸和高导热材料等高新技术方面达到国际水平。通信基站压铸件领域具有较高进入壁垒，公司是国内少有的能够提供全流程解决方案的企业之一，5G技术迭代驱动公司高成长。在续航焦虑与降低耗能需求下，新能源汽车轻量化大势所趋，在技术优势与优质客户资源的加持下，将享受行业扩容红利。

汽车领域：新能源大客户驱动成长，一体化压铸率先量产。2022H1比亚迪、特斯拉在汽车领域收入占比分别为23.1%/11.3%，比亚迪成为公司第一大客户，特斯拉汽车领域收入占比大幅提升。随着新能源渗透率提升及订单的放量，公司业绩有望持续增长。公司一体化压铸下车身结构件的批量交付与电池包压铸件的下线标志着公司掌握了超大型一体化压铸核心技术。我们预计2030年中国一体化压铸市场规模可达 1,882亿元，随着募投项目的建设，公司产能扩张步伐加速，增量空间广阔。

通信领域：深度绑定TOP2，海外5G基站建设仍具较大空间。公司是华为、爱立信等通信设备龙头企业的核心供应商，华为、爱立信市场份额常年居全球前列。2023年中国将新建开通5G基站60万个，总数将超过290万个，我们预计2025年全球5G宏基站仅AAU单元铝合金压铸件市场规模可达197亿元，海外基站的建设将支撑业绩。小基站的逐步覆盖及6G的持续推进将给公司业务拓展带来新机遇。