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食品饮料行业2022年报&2023一季报总结：板块复苏，啤酒强韧。食品饮料板块复苏，内部分化延续。2022 年食品饮料板块收入 10659 亿元、同比+7.8%，净利润 1809 亿元、同比+12.2%，22Q4 单季收入 +7.7%、净利润+10.3%。23Q1 板块收入同比+9.5%，净利润同比 +16.3%。板块整体呈复苏态势，高端韧性凸显，大众品分化延续。

白酒：环比改善，高端稳健、区域酒高增。22 年白酒板块延续双位 数增长，收入 3518 亿元、同比+15%，净利润 1305 亿元、同比+20%。 23Q1 板块收入 1306 亿、同比+16%，净利润 535 亿、同比+19%，增 速分别同比-3.7pct、-7.2pct，短期疫情冲击下逐步筑底。Q1 一线白 酒收入、净利润分别增长 17%、20%，二三线白酒收入、净利润分别 增长 10%、11%，其中次高端整体承压，区域酒相对稳健。利润率方 面，一线、二三线酒企 23Q1 净利率分别同比+1.1pct/+0.3pct。

大众品：1）啤酒：升级趋势持续，成本压力大幅缓解。22 年 A/H 股啤酒收入 1008 亿元、同比+7%，扣非核心净利润 97 亿元、同比 +28%。23Q1（A 股）板块收入+13%、净利润+30%，已披露公司总 销量+10%、吨价+3%，结构升级趋势不变。2）速冻：收入稳增、利 润提速、龙头势强。22 年板块收入 251 亿元、同比+17%，净利润 22 亿元、同比+37%，23Q1 收入+18%、净利润+43%提速显著，主要受 益于成本下降及费用优化。3）乳制品：景气度回升，毛利率改善。 22 年板块收入 1988 亿、同比+7%，净利润 92 亿元、同比-18%，23Q1 收入+5%、净利润+1%，液奶景气度回升。4）调味品：Q1 经营情况 改善，板块分化加剧。22 年板块收入 610 亿元、同比+8%，净利润 89.7 亿元、同比-14%；23Q1 收入+6%、净利润+6%，场景复苏及成 本下行驱动业绩改善。5）卤味：边际改善，成本压力仍大。22 年 A 股休闲卤制品板块收入 122 亿元、同比+1.7%，净利润 4.3 亿元、同 比-70%，23Q1 收入+6.8%、净利润+43.8%，行业成本压力仍在。