银轮股份（002126）研究报告：热管理加速新能源化，重卡复苏助力周期向上.pdf

上传者：M*****
时间：2023/05/04
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银轮股份（002126）研究报告：热管理加速新能源化，重卡复苏助力周期向上。新能源车热管理单车价值量提升，市场空间广阔。新能源车的热管理系统价值量比燃油车更高，新能源车新增三电和芯片等热管理需求，集成化设计更加复杂，单车价值量约为燃油车的 2-3 倍。随着新能源乘用车渗透率提升，热泵空调在新能源汽车中的渗透率提升，将进一步打开汽车热管理的市场空间。

布局关键新能源热管理零部件，顺利开拓头部新能源客户。公司已量产电池冷却器、热泵空调等核心零部件，产品布局全面完善，有助于公司抢占更多市场份额。公司已进入北美大客户、宁德时代、比亚迪等供应链，并获得了多家新势力及头部自主品牌订单，客户资源优质。公司新能源业务收入与占比将不断提升。

储能业务发展及重卡业务恢复为公司增长提供新动力。公司技术和产品通用性强，近年来已布局储能系统热管理、民用换热等新兴业务，未来有望持续高速增长。重卡市场需求已出现复苏态势，商用车和非道路车辆市场的持续恢复将促进公司相关业务的恢复和增长。