2023易凯资本中国健康产业白皮书（医疗技术与器械篇）.pdf

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时间：2023/04/27
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2023易凯资本中国健康产业白皮书（医疗技术与器械篇）1、并购整合将是未来十年 Medtech(医疗技术与器械)领域的主旋律。回顾过去，欧美优秀的 Medtech 企业们依靠收不断并购及业务剥离实现自我革新和版图扩张，从而顺应产业的发展趋势，成长突破为如今的跨国巨头。在中国，进口替代和创新是过去十年 Medtech 赛道投融资的主旋律；现如今，国产 Medtech 巨头也逐渐面临原有业务增速放缓、竞争加剧的压力，且新形势下跨一二级市场的套利机会将大幅减少，创新 Medtech 企业的并购价值逐步凸显，我们相信未来十年 Medtech 领域的收购和整合将成为行业主旋律。

2、商业化落地已经是目前创新器械企业需要解决的核心难题。创新器械高研发投入需求和近年资本的大量涌入，导致企业估值透支严重。虽然 18A 和科创板第五套提供了退出通道，但高估值最终都需要匹配的商业化结果兑现。如何在拿证前控制费用、保持合理估值，在拿证后快速推进商业化、实现业绩支撑，这将是众多创新器械企业亟待解决的核心问题。

3、集采常态化推进已成必然，新形势下持续创新拥抱集采或激流勇退是明智选择。可预见 Medtech 集采将保持常态化推进，传统器械将面临市场天花板压缩和格局重构的困境，创新器械也不能完全幸免，但集采会加速放量过程，危中有机。在传统器械领域，腰部以下品牌处境将变得尴尬，尽早开展新产品研发或出售给大企业集团是明智选择；对于创新械企，快速推进商业化，积极应对集采，与大产业方建立商业合作，将是新形势下的有效策略。

4、中国 Medtech 企业的创新探索逐步进入深水区，上游亟待突破性进展。经历了国产替代和 Fast-follow 两大阶段后，产业和资本将更关注产品定义、底层技术真正原创的产品，中国的器械创新将步入深水区。随着核心零部件、关键原材料、精密工艺等上游技术和产业链的进一步突破，中国 Medtech 产业的创新和自主可控将迈上新的阶梯。