百果园集团（2411.HK）研究报告：产品与渠道兼具品牌效应的水果零售龙头.pdf

上传者：M*****
时间：2023/04/23
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百果园集团（2411.HK）研究报告：产品与渠道兼具品牌效应的水果零售龙头。中国水果零售龙头坐拥最大零售网络，兼备规模性和成长性。百果园是我国水果行业中少有的兼具知名产品品牌和渠道品牌的企业之一。截至 2022 年 12 月，公司线下共有 5,650 家门店（5,631 家为加盟门店，19 家为自营门店），是我国最大的水果零售网络。

生鲜食品万亿规模，市场增长空间广阔，专营连锁渠道优势凸显。根中国居民人均瓜果消费量稳步提升，在运输端冷链技术进步等因素驱动下，水果零售市场预计在 2026 年达到 1.8 亿元。百果园等头部专营零售企业构建起水果行业全产业链生态体系，市场份额将持续提升。

百果园标准化体系严控果品，强渠道力护航中高端水果供给。（1）产品品牌方面，公司率先建立我国首套基于口感的水果产品果品品质分级体系，并已推出 31 个国内独家分销的招牌及 A 级自有产品品牌。（2）渠道品牌方面，公司推行“店仓一体化”战略，坐拥“百果园” 和“果多美”两个自主渠道品牌。公司自 2020 年起通过“熊猫大鲜” 业务开始拓展其他大生鲜的供应。（3）公司私域运营初现成效，会员复购率在专营零售商中位列第一。截至 22 年年底，所有分销渠道的会员数超过 7400 万名，付费会员数超过 96.7 万名。同期，付费会员的每月购买频率及每月购买金额较非付费会员分别高出约 140%和 160%。