湖南黄金（002155）研究报告：金、锑双轮驱动，增长仍有潜力.pdf

上传者：A*****
时间：2023/04/20
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湖南黄金（002155）研究报告：金、锑双轮驱动，增长仍有潜力。金/锑资源龙头，背靠集团持续增强资源优势。公司金、锑多元化布局，截止2022年末，保有资源储量矿石量 6,874 万吨，其中，金 144.9 吨，锑 30.43 万吨，钨 9.97 万吨。且甘肃加鑫探转采工作积极推进中，2021 年还与集团公司签订平江黄金矿产资源培育协议，自产资源量有进一步提升的潜力，公司远期规划十四五末期实现黄金自产10吨目标，力争达到全国黄金行业第五、锑品行业第一。

锑供需持续偏紧，继续看好后市价格。锑全球静态储采比常年处于有色金属低位，光伏高速发展将带动需求增长，而供应端增量相对有限，金属供需缺口难以改善。我们预计2023年国内锑矿资源缺口将持续扩大，2023 年锑价格有望继续走高，资源价值日益凸显，继续推动公司业绩。

美联储加息尾声，黄金价格高位有支撑。根据最新美联储点阵图显示，预计2023年年底的联邦基金利率中值为5.1%，联邦基金利率已经接近终点，暂停加息预期再提振。并且，央行购金量创55年新高，衰退预期催生央行继续购金避险，全球去美元化增加黄金投资意愿，中长期看黄金价格高位有支撑。