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雅迪控股（1585.HK）研究报告：解决短途出行时代痛点，综合优势拓展成长空间。在城市内的短途通勤中，电动两轮车的核心优势可以用省时、省力、省心、 省钱来概括。由于停车便利，使用者在绝大多数情况下可以凭借电动两轮车 实现“门到门”的“一站式”出行，不需要配合过多的步行甚至其他交通方 式，从而实现省时、省力；产品智能化使驾驶体验更省心；以电为动力，每 公里动力成本仅为 0.025 元，成本低于绝大多数其他动力交通工具。

全球电动两轮车市场将保持长期增长，尤其海外进入高速增长期

根据沙利文研究预测，从 2023 年到 2026 年，全球电动两轮车的从需求将从 7060 万辆增长至 9800 万辆，整体年化复合增速 11.6%。其中国内市场从 5730 万辆增长至 7350 万辆，复合增速 8.7%；海外市场从 1330 万辆增长至 2450 万辆，复合增速 22.6%。海外市场总体占比从 2023 年的 18.8%提升至 2026 年的 25%。

公司全产业链布局巩固龙头地位，以综合优势拓展成长空间

公司 2022 年全球销量 1401 万辆，市占率 23.7%，全球第一。公司通过研发 提升产品力，通过规模化生产和聚焦 SKU 提升效益，通过在国内外建立完 善的生产和销售渠道保障公司获得足够的市场成长空间。ASP 从 2020 年的 1794 元/辆提高至 2022 年的 2217 元/辆，同期单车利润从 89 元/辆提升至 156 元/辆。公司还布局电池、电机等核心环节，综合竞争力不断增强。