科达利（002850）研究报告：多元优势铸就龙头地位，广阔空间助力发展.pdf

上传者：王**
时间：2023/04/19
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科达利（002850）研究报告：多元优势铸就龙头地位，广阔空间助力发展。公司成立于 1996 年，是国内领先的电池精密结构件和汽车结构件研发及制造商，主要产品包括新能源汽车动力电池精密结构件、储能电池精密结构件、汽车零部件等。公司于 2007 年探索进入动力及储能电池结构件领域，是国内最早从事动力电池精密结构件研发和生产的企业之一。受益于下游需求持续增长，公司 2022 年营收达 86.54 亿元，同比增长 94%；归母净利润达 9.01 亿元，同比增长 66%，业绩继续保持快速增长态势。

领先优势明显，多重优势构筑护城河

公司坚持定位高端市场，已与 CATL、中创新航、亿纬锂能、力神等国内领先厂商以及 LG、松下、特斯拉、Northvolt、 ACC、三星等国外知名客户建立了长期稳定的战略合作关系。公司技术持续创新，2022 年研发投入达 5.45 亿元，同比增速达 98%，连续两年保持高速增长态势。此外，结构件行业固定资产在总资产中的占比位居锂电中游材料前列，且单个项目总投资基本均达到数亿元及以上，由此带来较高资金壁垒。

大圆柱起量打开成长空间，产能释放助力盈利能力向好

公司采用大客户就近配套生产基地的战略，目前已在国内多个锂电池行业重点区域布局了 13 个生产基地，同时也在欧洲的德国、瑞典、匈牙利进行产能布局。随着产能逐步释放以及产能利用率的提升，公司盈利能力有望向好。此外，根据公司投资者关系记录表，公司 4680 电池结构件目前处于批量生产阶段，我们认为公司未来有望持续受益布局领先带来的卡位优势以及 4680 电池放量进程。