音乐行业深度研究:头部唱片盈利稳增,流媒体抢占产业链份额.pdf
- 上传者:浪潮
- 时间:2023/04/19
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音乐行业深度研究:头部唱片盈利稳增,流媒体抢占产业链份额。流媒体促进了整体音乐录制行业的持续增长,中国市场增速亮眼。全球来看,2022 年录制音乐业务持平,和防疫 政策变化对线上消费的冲击有一定关系。中国录制音乐市场在 2022 年有接近 30%增长。渠道结构来看,流媒体 持续侵蚀其他渠道的贡献(如实体、数字下载等),流媒体的增长一定程度受益于消费渠道从线下到线上的变迁。
龙头三大唱片业绩增长和利润持续保持双位数增长,有较强的定价权,中小唱片业绩波动较大。以环球、索尼和 华纳音乐为代表的三大唱片,在全球的市场份额高达 70%以上,受强大内容库的驱动,仍有双位数以上的收入增 长,利润也跟随收入保持稳定提升,流媒体渠道贡献了业绩增长。中小唱片公司,相对依赖单一艺人的表现,录 制音乐受内容库规模限制,持续增长性不强,线下演出业务受疫情波动影响收入的年对年浮动较大。
海外上游产品集中,下游渠道分散,三大唱片盈利稳增;国内则呈现上游分散,下游集中的格局,流媒体开始提 升议价力。Spotify 披露三大唱片和 Merlin 的播放占比,虽然呈现分散化趋势,但前 4 家唱片公司播放占比仍高 达 75%。Spotify 作为全球头部流媒体平台的会员占有率也仅达 30%,在美国区域的占有率为 20%。国内市场相 反,内地/国际/港台/顶级艺人工作室的唱片公司份额分别为 39%、33%、19%及 9%。从 2021 年中国 400 多家 音乐唱片公司的市场份额来看,版权销售收入排名第 1/前 3/前 10 的公司加总的市场份额分别达 10.1%、24.1% 和 36.6%。从国内下游渠道的格局来看,腾讯音乐和云音乐在流量的结构上来看呈现 3:1 市占率的状态,会员角 度,两家的体量在约 2:1,腾讯音乐在国内流媒体市场占有绝对主导地位,短视频系的音乐流媒体产品体量较小。
音乐流媒体平台持续缓慢挤压上游的收入份额。2021 年,流媒体收入在音乐产业链中的占比达到 32%(2017 年 为 26%)。流媒体的收入份额增加大部分靠挤压唱片的份额获取,唱片的收入则为 37%(2017 年为 40%)。我们 认为,国内的流媒体平台的优势强于海外,上游较分散+下游整合,前置投资的模式也设置了进入门槛。云音乐和 腾讯音乐探索自制音乐向上游发展的契机,云音乐靠“企划人+工作室”孵化爆款打造自制曲库;腾讯音乐则更侧重 于和三大唱片的合资厂牌孵化艺人,拥抱腾讯游戏、长视频等方面的资源进行自制歌曲的输出。但我们认为自制 歌曲还是更长期的基建,远期或通过不断创造增量市场来改变优质内容被上游垄断的现状。
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