上市保险公司2022年年报综述：守得云开见月明.pdf

上市保险公司2022年年报综述：守得云开见月明。A 股上市险企（中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险和中国人保） 已披露 2022 年年报。2022 年上市险企合计实现保险业务收入 2.6 万亿 元，同比增长 3.1%；合计实现归母净利润 1,746.9 亿元，同比下降 19.1%； 平均 ROE 达 9.5%，期末净资产较年初基本持平；平均现金分红率为 44.8%；合计现金分红总额同比增速为-5.6%，疫情反复持续拖累行业资 产负债两端基本面。

人身险：疫情持续反复冲击超预期，需求不足仍是主要难题。2022 年 末，年报口径上市险企代理人期末合计人力达 168.6 万人，同比下降 33.1%，约为高点（1H20）的 36.4%，重回 2015 年放开代理人资格考试 前的水平。我们测算的 2022 年上市险企平均人均产能 9493 元/人/月， 平均收入 5,174 元/人/月，提升质态仍是行业共同课题。质态水平同比 虽有改善，是否是“数字游戏”有待观察，绝对水平仍有提升空间。银 保独领风骚，新单对总新单贡献同比提升 7.5 个 pct.至 27.8%，较 2019 年（疫情前）提升 14.5 个 pct.。在资管新规正式落地、市场利率下行以 及权益市场波动的背景下，保险财富类产品相对于其他金融产品的长期 稳健优势凸显。从 2022 年上市险企寿险业务保费收入排名前五产品一 览表中发现，储蓄型业务占比明显提升，中期年金和两全产品帮助客户 解决教育金储备等各类中长期财富管理需求，终身寿险满足客户风险保 障、资产传承以及长期储蓄的综合需求。业务品质方面，25 个月保单 继续率同比继续下行，但 13 个月保单继续率出现企稳改善。

财产险：承保利润量价齐升，基本面显著优于寿险。2022 年头部“老 三家”财险公司（人保、平安和太保）合计实现财险保费收入 9,538.49 亿元，同比增长 9.5%（2021 年：0.63%）；实现综合成本率 98.4%（2021 年：98.9%）；实现净利润 437.11 亿元，同比下降 3.1%。2022 年老三家 车险综合成本率为 95.9%（2021 年：97.3%），其中人保：95.6%、平安： 95.8%、太保 96.9%，均创出费改以来最好水平。得益于疫情封控使得 出险率大幅下降叠加老三家精耕细作，上市险企车险业务品质持续优 化，车险赔付率改善带动承保利润提升；非车业务综合成本率为102.6%， 平安信保业务大幅拖累非车业务承保盈利。2022 年老三家 ROE 创出近 年来新高（人保：12.7%，平安：7.6%，太保：16.7%）。