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医药行业GLP~1受体激动剂行业深度研究报告：GLP~1受体激动剂，糖尿病和肥胖症重磅治疗药物，百亿市场即将打开。GLP-1 受体激动剂具有降糖减肥双疗效，药企布局研发的热情高涨。天然 GLP-1 与其受体（GLP-1R）结合后可产生多样的生物效应，例如减轻神经炎症，促进 神经生长、改善心脏功能、抑制食欲、延缓胃排空、调节血脂代谢、减少脂肪沉 积等。但过短的半衰期阻碍 GLP-1 在体内长时间发挥作用，因此拥有更长半衰 期的 GLP-1 受体激动剂（又称 GLP-1RA）将存在较多临床需求。目前全球已有 多款 GLP-1 受体激动剂获批上市，众多药企加入 GLP-1 受体激动剂赛道，据 insight 数据库，目前全球共有 289 个 GLP-1 受体激动剂处于临床前至批准上市 阶段，其中国内为 149 个；该类药物的研发适应症主要分布于 2 型糖尿病（188 个）、肥胖症（93 个）和糖尿病（48 个），本篇报告内容主要聚焦于 2 型糖尿 病及肥胖适应症。

糖尿病患者基数大，GLP-1 受体激动剂空间广阔。糖尿病是一种严重的慢性疾 病，其中 2 型糖尿病占比超过 90%以上，为最常见的类型。根据海外临床指南 （《Standards of Medical Care in Diabetes-2023》），降糖药分为 8 类，与其 他类别的降糖药相比，GLP-1 受体激动剂的降糖效果优异，具备多种额外临床 获益以及无导致低血糖的风险，综合来看更值得推荐使用。根据诺和诺德公告， 目前 GLP-1 受体激动剂的销售额仍处于高速放量期，全球 2017-2021 年 CAGR 达 19%，远超整体糖尿病药物市场增速（4%）。根据 PDB 数据库，GLP-1 受 体激动剂在样本医院销售额也呈现高速增长态势（2016-2022 年 CAGR 约 56%）。另外，目前国内 GLP-1 受体激动剂的处方率仍然较低，仅为 2%，存 在大量提升空间。我国糖尿病患者基数庞大，根据 IDF 数据，目前中国的成人 糖尿病患者数量排名第一，患病人数预计在 2030 年将达 1.6 亿。随着糖尿病患 者人群增多和 GLP-1 受体激动剂渗透率提升，我国 GLP-1 受体激动剂在糖尿病 领域潜力巨大。根据弗若斯特沙利文预测（转引自中国食品药品网），国内降糖 用 GLP-1 受体激动剂市场规模预计在 2030 年将达到 501 亿元，其中长效 GLP-1 受体激动剂将占据大部分市场份额。

减重百亿级蓝海市场，静待 GLP-1 受体激动剂采摘。患者超重/肥胖主要通过 BMI 指标进行诊断。超重/肥胖将增加个体患有非传染性疾病的风险。根据我国 治疗指南（《中国居民肥胖防治专家共识》），药物治疗的使用条件较为复杂， 且目前仅有奥利司他可供选择，因此减肥类药物治疗的普遍度不及海外。多款减 肥药于海外上市后因其不良反应被撤销使用，而 GLP-1 受体激动剂减肥效果、 安全性较为优异，并具有其他临床获益，因此被国外肥胖症临床指南推荐。据 Symphoney Health 预测（转引自 Bloomberg），该类药物在美国各类主流减肥 药物中零售处方量占比持续攀升，2022 年处方量合计（利拉鲁肽和司美格鲁肽） 占比超过 80%，而奥利司他占比仅为 0.68%，GLP-1 受体激动剂在肥胖适应症 中极具前景。从全球销售额端看（据诺和诺德公司公告），2016-2022 年减肥用 GLP-1 受体激动剂销售额持续上升，2022 年全球销售额约 169 亿丹麦克朗 （24 亿美元左右）。未来随着国内超重/肥胖的患者人数持续增加，减肥用药物 市场规模将随之扩大，我们测算 2030 年我国减肥用 GLP-1 受体激动剂的市场 规模将达到 383 亿元。GLP-1 受体激动剂拥有较好的减肥作用和安全性，待获 批后有望快速抢夺国内市场份额。