德方纳米（300769）研究报告：铁锂龙头护城河深厚，新品打开成长空间.pdf

上传者：J****
时间：2023/04/17
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德方纳米（300769）研究报告：铁锂龙头护城河深厚，新品打开成长空间。磷酸铁锂下游需求高景气，公司兼具成本与客户优势。我们预计 2023 年全球新能源汽车销量达 1400 万辆，中国销量达 850 万辆，其中磷酸铁锂装车占比维持在 65%左右。受政策驱动，国内外储能需求爆发，磷酸铁锂电池为当下电化学储能最优选择。公司将充分享受高景气下游需求快速增长的红利。公司独创自热蒸发液相合成法，磷酸铁锂产品综合性能优秀，材料成本与能耗显著降低，生产成本为行业最低。公司与宁德时代、亿纬锂能等优质客户通过合资建厂的方式深度绑定，协同发展。公司兼具技术与客户优势，无惧竞争加剧。

磷酸锰铁锂与补锂剂放量在即，将成为公司新的业绩增长点。公司前瞻性布局新型磷酸盐系正极材料和补锂剂，已经取得了技术突破，产品性能及市场化进程处于行业前沿。磷酸锰铁锂在能量密度及低温性能上具有明显优势，有望替代部分磷酸铁锂及 NCM523 的需求。补锂剂可有效弥补不可逆锂耗，提升电池首效，市场空间广阔。公司目前已规划磷酸锰铁锂产能 55 万吨，补锂剂产能 4.5 万吨。