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东方电子（000682）研究报告：从电力自动化到能源信息化，前沿探索赋能新发展。电力信息化小巨人，利润率持续提升。公司起家于电力系统自动化，发展至今已形成 覆盖电力全产业链的产品和服务体系，产品与服务覆盖，发电端、输变电端、用电端 等各个环节。近年来公司营收增速整体较为稳健，不过在 2021 年有所加速，2021 年 公司营收 44.86 亿元增长 20.6%，处于近几年较高增速水平。同时公司保持较好的费 用控制能力，销售、管理费用率持续下行，进一步抬升了公司的利润空间，2021 年公 司归母净利润 3.48 亿元，对应净利润率 7.8%，仍处于逐年上升通道中。

两网持续加大电网投资力度，公司传统业务基础稳固。根据国网与南网的投资规划， “十四五”期间两网的电网投资力度仍将持续加大，特别是将加大在电网智能化方向 上的投资。公司业务开展运营与电网投资进展有一定相关性，电网投资的持续高涨也 奠定了公司整体发展的高景气基础。在传统电网自动化、电能计量、电力营销平台方 面，公司均为各领域的重要供应商与解决方案提供商，传统电力业务基础十分稳固， 稳健增长可期。

前沿技术加持赋能，从电力自动化走向更大的能源信息化市场。作为电力行业服务起 家的企业，公司一贯被市场认为是两网的硬件设备提供商角色。但我们应当注意到， 在前沿技术的赋能下，公司正在逐渐从硬件提供商向软件能力赋能商转变。例如，随 着电网发电端和负荷端的场景不断丰富，智能电表作为计量终端也不再仅仅以工具形 式存在，而将更多以能源网关这一智能终端形式发挥负荷端智能管理的功效，其智能 化功能将赋能电表更多软件价值。同时，基于长期运营下积累的大量能源数据，公司 着力布局虚拟电厂、综合能源管理等领域，并以数据、AI 能力加持，向用户提供更加 综合、更加全面的能源运营整体解决方案。我们认为，公司未来将更多以能源信息化、 智能化决策服务商角色出现，摆脱原有电力自动化的角色局限，成为中国能源信息化 市场的重要力量。