华凯易佰(300592)研究报告:数字化驱动提质增效,跨境电商龙头加速成长.pdf
- 上传者:一鸣惊人
- 时间:2023/04/13
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华凯易佰(300592)研究报告:数字化驱动提质增效,跨境电商龙头加速成长。收购易佰网络切入跨境电商,打造泛品+精品+跨境电商服务。1)公司于 2021 年 6 月收购易佰网络,正式切入跨境电商赛道,目前主业为跨境电 商、覆盖欧美等多个地区;2)泛品业务为压舱石业务,收入占比达 85%, 其客单价 13-17 美元走性价比路线且 SKU 超 40 万个、覆盖家居园艺/工 商业用品/汽摩配件/健康美容/户外运动等多品类;精品/跨境电商服务收 入占比分别 9/6%;3)股权激励提升业绩对赌目标彰显发展信心。
跨境电商规模、渗透率将持续提升,行业生态改善利好龙头加速成长。 1)国内供应链制成能力叠加生产效率是中国商品出海的驱动力,渗透与发 展空间可观;2)政策支持跨境电商力度持续增强;3)跨境电商行业生态改 善,①亚马逊封号事件表明合规经营将是未来主旋律,去劣存优背景下龙 头公司将扩张经营、提升份额;②海运价格下降,费用端有望继续优化; 4)当前海外通胀压力仍在,高性价比商品吸引力更强。
三重核心优势加持,当前估值被低估。1)领先的信息化系统是业绩增长和 精细化管理的核心支撑,四大智能模块有效提高运营效率,目前 AIGC 已 应用在公司各业务环节,人均创收、存货周转等指标有明显好转,继续看 好未来提质增效;2)多品类、多区域经营拓宽业务边界,抗风险经营能力 强;3)精品业务、跨境电商服务将打造新增长极。
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