理想汽车（W-2015.HK）研究报告：厚积薄发，砥砺前行.pdf

理想汽车（W-2015.HK）研究报告：厚积薄发，砥砺前行。理想汽车 2023 年 3 月交付 20823 台，拳头产品威力初显。理想汽车 2023 年 3 月交付 20823 台，同比增长 89%，环比增长 25%。理想汽车重视产品演绎，在产品设计、信息反馈等方面优 势显著，逐步形成车型产品力优势。同时，渠道端的数量和销售能力优势帮助理想销量稳步向 上，逐步构建品牌核心竞争力。本篇报告立足产品设计、车型产品优势以及渠道优势三个角度， 对理想的优势进行分析，通过车型产品优势的对比分析理想现有车型和后续产品的销量空间。

家族式设计语言，理想关注整车技术升级

理想 X 平台车型使用家族式的设计语言，从运动学原理、安全性、智能化、电动化等多维度关 注整车技术的全面升级。1）安全：理想在车身结构设计充分，车内全面气囊配置，电子件安全 冗余充分，多维度保证理想 X 平台车型安全性。2）底盘：动力升级，空气悬架、中央域控加 持，理想 X 平台底盘系统智能化、热效率多维度升级。3）智驾：芯片算力升级，激光雷达&高 像素摄像头辅助，算法端迭代及多次 OTA 帮助 X 平台车型实现更多智驾功能。4）座舱：双高 通 8155 和双 5G 运营商支持，交互硬件增配推动座舱智能化升级和座舱舒适性的提升。

发扬理想 one 优势，实现细分市场领先

理想爆款逻辑延续，空间型车型拓展设计思路清晰。理想 one 作为理想的第一款爆款车型，凭 借精准的市场定位，以及产品力先行，座舱空间和舒适度上差异化配置的设计，理想 one 实现 跨价格带对标。自身销量快速提升的同时创造大尺寸 SUV 市场需求。目前车型来看，X 平台 车型保持理想 one 先发优势的同时，通过差异化细分配置，包括尺寸、座椅数量、智能化配置 等维度，满足不同消费者需求。未来车型来看，理想有望通过 L6 进入 B 级 SUV 市场，正式进 入主流 SUV 竞争。W01 作为首款纯电 MPV，探索纯电动力模式和 MPV 的新细分市场。同时， 理想未来或补充纯电 SUV 产品矩阵，缓解牌照政策变化带来销量限制，销量有望进一步增长。

渠道车型配合密切，渠道&能力升级正当时

理想关注家庭需求，渠道端实用性和性价比并重，渠道稳步拓展，销售能力持续升级。渠道持 续稳步拓展，绝对数来看，理想销售中心数量从 2022 年 3 月的 223 家提升到 2023 年 1 月的 294 家，销售渠道建设稳步推进。产品矩阵转换和完善后，理想销售能力有望进一步提升。细 分数据来看，销售能力从 2022 年 8 月的 17.3 辆/（店*月）提升到 12 月的 72.8 辆/（店*月）。 理想门店逐步进行调整，由“小而美”的广撒网布局变成“大而精”的城市多层次空间布局。