巨人网络（002558）研究报告：新游带来增量，AI注入活力.pdf

巨人网络（002558）研究报告：新游带来增量，AI注入活力。1、老产品：《征途》+《球球》系列流水稳定，基础夯实。“征途” 是国战类 RPG 网游知名 IP，截至 20 年初全系产品累计收入超 200 亿，当前端游与手游版本仍活跃运营；《球球大作战》是公 司 2015 年推出休闲竞技手游，强社交属性、用户黏性高，是公 司继《征途》之后又一主力流水游戏。

2、新游戏：《原始征途》回归，看好《太空行动》弹性

今年公司上线 3 款新品：1）《原始征途》：3 月 24 日上线，与此 前的“征途”系列手游相比，《原始征途》在制作团队、游戏玩 法、画质、数值体系平衡性等方面均有较大提升，有望为征途系 列流水再添增量；2）《太空行动》（Super Sus）已于 1 月上线， 强社交属性太空狼人杀游戏，首日双端新增注册用户数突破 100 万，参照同类游戏《蛋仔派对》，用户积累到一定量级后流水快 速增长，同时运营周期有望参照《球球大作战》，为公司长期稳 定贡献收入；3）《龙与世界尽头》：二次元放置手游，目前已获 得版号，其负责人刘义峰曾发行《不休的乌拉拉》和《神仙道》 等游戏，放置游戏研发经验丰富。

3、AI：积极拥抱新技术。据创始人史玉柱“AI+游戏”是公司未来重点布局方向，将在美术、程序等方面降本 提效，也构建精细的数值体系实现增收。近期，公司与百度“文心一言”合作，在《太空行动》中推出 AI 打造 的手游形象“太空鲨”。《太空行动》剧本模式中玩家可以自主创造专属的地图、场景、派对玩法等，目前已累 计超过 20 万玩家自创剧本，通过生成式 AI，玩家在《太空行动》中的创作有望进一步多元化，并简化创作流 程，进一步提升游戏中玩家自创内容的质量和数量。《球球大作战》《太空行动》等休闲游戏有望率先结合 AIGC。