太极股份（002368）研究报告：信创主力军，数字中国筑基者.pdf

太极股份（002368）研究报告：信创主力军，数字中国筑基者。国家队背景的自主可控主力军，业务卡位信创与数字中国。公司实控人为中 电科，是 WE 信创体系的重要组成部分。公司四大业务为云服务、网络安全 与自主可控、智慧应用与服务、系统集成服务，其中云业务指政务云、国资 云等服务；网络安全与自主可控指安全服务与自主可控产品（包括数据库、 操作系统、OA 等）；智慧应用与服务指面向“互联网+政务”、“互联网+ 行业”提供解决方案；系统集成服务指定制化解决方案。公司自主可控产品 线和云平台卡位数字中国建设的基础设施环节，并依托这些核心产品面向政 务、交通等重点行业提供服务，将高度受益信创与数字中国建设东风。公司 以政府类客户为基石（22 年贡献 57%的营收；企业类客户贡献 30%的营收）， “一体两翼”战略下业务走向产品化，17 年来系统集成服务占比收窄 19%。

信创产业链布局完善，乘信创东风替代空间广阔。公司是国内信创主力军， 核心自主可控产品人大金仓深耕集中式关系型数据库，是国内数据库行业核 心力量之一，市占率位列国产数据库前三，客户覆盖众多关键行业，标杆案 例储备丰富。人大金仓之外，公司内生与外延并举打造了完善的信创产品矩 阵，其中慧点深耕央国企办公协同，国资委直属企业市场占有率超 65%；金 蝶是五大国产中间件领军品牌之一；普华操作系统是国产化先行者。

筑基数字中国，受益数据要素、国资云与数字政府景气度。数字中国战略高 度空前，强调夯实数字基础设施和数据资源体系“两大基础”。公司作为数 字中国建设的“国家队”，产品覆盖数据库、操作系统、OA 等基础软硬件， 业务覆盖全国一体化政务云、政务大数据、国资云等多个平台体系建设，是 数字中国建设中的“筑基者”。在数据要素建设、国资云建设与数字政府建 设景气度空前高涨的背景下，公司作为筑基者将全面受益。根据国家工业信 息安全发展研究中心，预期 2025 年我国数据要素市场规模将达 1749 亿元， CAGR 超 20%，数据加工商、服务商等众多数商规模也将快速扩张，公司作 为标杆数据基础设施建设及运营商，迎来重大业务机遇。此外，公司积累了 极为丰富的数据资源（如北京健康宝平台截至 2021 年底调用量已达 114 亿 人次，累计为 9500 多万民众提供服务），将进一步助力公司完善升级数据资 源平台。政务云和国资云方面，公司在北京地区政务云市占率超 50%，将依 托份额优势随政务云向基层覆盖实现业绩增长，公司战略合作北控大数据、 牡丹集团等，持续推进国资云业务；应用方面，公司是国家级“一网通办”、 “一网统管”建设重要力量，覆盖了 70%以上国家级重大政务信息化工程。