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优刻得（688158）研究报告：IaaS与IDC高耦合，AI算力云化乘风起。公司乌兰察布、上海青浦两大数据中心已进入上架率拉升、回报快速兑现的投产 期。乌兰察布 IDC 位于“东数西算”产业集群内，享受优质的气候条件和电价优 惠。上海青浦 IDC 则临近一线城市，延时低、资源稀缺性高等优势。目前公司 IDC 已经部署一定数量的 A100、V100 等高性能 GPU。与此同时，公司和国内 GPU 芯 片企业沐曦达成战略合作，共同推进高性能 GPU 芯片在云计算和智慧城市等多种 场景的应用。数据显示， ChatGPT 的总算力消耗约为 3640 PF-days，而一个总投 资 30 亿元的数据中心能够支撑约 500p 算力需求，可以推算出一个类似 ChatGPT 项目需要 7 个左右的上述 IDC 项目作为支撑。未来，国内相关 AI 企业也有望快速 跟进，其模型训练过程也将激发对数据中心算力的需求，这将直接刺激 IDC 市场产 生边际变化。进一步看，由于国内 GPU 和 AI 加速卡产能供给和单卡算力相对有 限，若要实现相同算力，IDC 投资规模或须更高。

中立 IaaS 企业，结构侧红利显著

从市场结构侧看，2016 至 2021 年中国公有云市场以 IaaS 为主，目前已由 2016 年的 51%增长至 2021 年的 74%，IaaS 赛道在享受云计算总体β的同时也在取得结构侧加 速；从业务结构侧看，公司私有云和混合云业务正在快速扩张，其高毛利属性能够 帮助公司盈利能力回补。与此同时，受益于公司灵活部署、安全保密、中立原则等 特性，广受腰部以下客户信赖，公司积累了大量存在长期合作协议的忠实客户，下 游分散至电商、社交、新零售、游戏、视频等，帮助初创企业快速搭建IT设施，并 提供数据安全支持和 7*24 小时运维支持。从市场规模来看，云计算市场规模快速扩 大，中国云计算市场规模复合增速高于全球。从市场规模来看，根据中国信通院发 布的《2022 年云计算白皮书》，2017 至 2021 年全球云计算市场规模由 1467 亿美元增 长至 3307 亿美元，年复合增长率达 22.5%； 中国云计算市场规模由 2017 年的 692 亿 元增长至 2021 年的 3229 亿元，年复合增长率为 47.0%，高于全球增速。