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投资策略专题研究：“配置”仍在流出，“趋势”继续涌入。宏观流动性：上周(20230403-20230407)美元指数继续回落，中美利差“倒 挂”程度再度收敛。10Y 美债名义/实际利率均下降，通胀预期有所回落。对于海 外，流动性边际有所改善(Ted 利差、3 个月 Libor-OIS 利差有所收窄)。对于国 内，银行间资金面整体平衡宽松，期限利差(10Y-1Y)收窄。

交易热度与波动：市场整体交易热度回升，TMT、消费者服务等板块的交易 热度处于相对高位；各板块的波动率仍均处于 80%历史分位数以下。

机构调研：计算机、食品饮料、电子、医药、有色、家电等板块调研热度居 前，计算机、汽车、非银、公用事业、建筑、消费者服务等调研热度上升较快。

分析师预测：全 A 的 23/24 年净利润预测继续被下调。行业上，公用事业、 机械、农林牧渔、食品饮料、钢铁等板块 23/24 年净利润预测均被上调。指数 上，上证 50、沪深 300、中证 500 的 23/24 年净利润预测均被下调，创业板指 的 23/24 年净利润预测分别被上调/下调。风格上，中盘价值的 23/24 年净利润 预测均被上调，大盘/小盘成长、大盘价值则均被下调，中盘成长、小盘价值的 23/24 年的净利润预测分别被下调/上调。

北上配置盘继续净卖出，北上交易盘同样开始净流出。上周(20230403- 20230404)北上配置盘净卖出 18.49 亿元，北上交易盘净卖出 4.53 亿元。日度 上，配置盘在周一净流入，周二净卖出；北上交易盘则持续净卖出。行业上，两 者共识在于净买入电新、机械、汽车、煤炭、纺服等板块，同时净卖出电子、计 算机、传媒、消费者服务、银行、建筑等行业。风格上，北上配置盘与交易盘同 时净买入大盘成长、中盘价值，同时净卖出小盘成长，而在其他风格存在分歧。 对于北上配置盘的前三大重仓股，北上配置盘分别净买入贵州茅台、宁德时代 3.26 亿元、2.46 亿元，净卖出美的集团 3.27 亿元。分行业看，北上配置盘在煤 炭、非银、石油石化、交运、建材等板块主要挖掘 500 亿元市值以下的标的。

两融活跃度继续上升至 21 年 9 月以来的高点。上周(20230403-20230407) 两融净买入 174.27 亿元，主要净买入 TMT、机械、商贸零售、纺服等板块，卖 出医药、农林牧渔、有色、房地产、煤炭等板块。金融、电子、有色、商贸零售、 化工、建筑、通信、纺服等板块融资买入占比上升，其中，电子、化工、通信、 纺服、银行等板块两融活跃度在中枢以上。风格上，两融净卖出大盘/中盘价值。