高纯石英砂行业分析：需求高增长，供给壁垒高.pdf

高纯石英砂行业分析：需求高增长，供给壁垒高。高纯石英砂：高端制造领域不可或缺的材料。高纯石英砂以二氧化硅 及杂质含量定义其“纯”，依据纯度不同，应用领域、价格各不相同， 4N 及以上的产品随纯度提升单吨附加值可达上万元。我国 4N8 及以 上石英砂供应处于“卡脖”状态。光伏用高纯石英砂主要用于制备石英 坩埚，砂子纯度对于光伏单晶硅棒成晶（整棒率、成晶率、加热时间、 直接加工成本等）、产品质量（穿孔片、黑芯片等）至关重要，因此内 层砂通常选用 4N8 级（进口砂），外层砂选用 4N5 级。

终端需求高景气，多因素驱动光伏石英砂需求高增。下游光伏高成长， 为高纯石英砂提供基础高增速，结合硅片大尺寸化、N 型硅片加速渗 透以及坩埚长寿命等需求边际变量，我们测算得 2022-2024 年全球光 伏用高纯石英砂需求总数为 6.12/10.22/12.91 万吨，CAGR 为 45%。

资源+提纯技术构筑壁垒，光伏用内层砂供需趋紧。高纯石英砂主流制 备方法为石英矿物深度提纯，但由于优质原料矿源稀缺，矿源品质分 化，深度提纯技术不易掌握，高纯石英砂产能扩张受阻。目前全球仅有 三家公司能够实现大规模生产，国内仅石英股份一家，而海外两大龙头 开采经济性较差，扩产意愿较低，未来供给增量主要源自石英股份。我 们 测 算 2022-2024 年 全 球 光 伏 石 英 砂 内层砂 需 求 总 量 为 2.14/3.58/4.52 万吨，期间内层砂供需缺口为 0.21/-0.35/-0.04 万吨（负 值表示供给小于需求），内层砂持续紧缺。2023 年硅料新增产能逐步 释放，硅料价格松动，刺激硅片厂商需求释放，而高纯石英砂供给相对 刚性，22Q4 起高纯石英砂已多次涨价，截至 23 年 4 月 4 日内层砂价 格达 14 万元/吨（较 22 年 10 月+8 万元/吨），外层砂达 7 万元/吨（较 22 年 10 月+4 万元/吨）。由于石英坩埚及石英砂品质和保供是晶棒拉 制环节的重要变量，硅片厂商对石英砂价格容忍度较高，石英砂价格上 涨阻力较小。