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盛通股份（002599）研究报告：青少年机器人AI教育培训龙头，AI浪潮下或迎发展新机遇。我国青少年机器人编程第一股，旗下乐博乐博品牌享有较高行业声誉： 盛通股份主业为印刷+包装，深耕传统印刷业务 20 余年，业务增长稳 定。2017 年公司收购乐博乐博，而后通过收购投资不断扩大教育业务版 图，形成“出版综合服务+青少年 stem 课外培训（主要是机器人编程课 程）”双板块主业。2021 年公司营收 24 亿元，同比+17.88%，归母净利 润 0.68 亿元。2022 年公司业绩预告归母净利润 400-600 万元，2023 年 公司疫后复苏逻辑下业绩有望实现明显恢复。

素质类培训一直也是政策鼓励的方向，AI 浪潮下编程相关培训的必要 性有望得到更多家长认可：1）STEM 素质类培训一直也是政策鼓励的 方向。为提升青少年科学素质、培养科技创新型后备人才，我国从 2017 年开始在基础教育各阶段逐步增加了编程、科学等科技创新相关课程内 容。2）2021 年我国 K12 阶段有 2.2 亿人，“双减”下，STEM 素质类培 训目前仍处于发展的早期，未来或有望替代部分之前的学科类校外培 训，未来增长空间广阔。3）AI 浪潮下，学习如何与 AI 沟通，AI 相关 培训热度或有望得到提升，思维训练，编程培训等的必要性均有望被更 多青少年家长认可。

公司围绕 STEM 素质类青少年编程培训，不断完善产品矩阵，覆盖 2B+2C 业务，其中机器人编程素质培训有望顺应 AI 发展浪潮快速发 展。盛通自 2017 年收购乐博乐博进入教育赛道以来，先后入主多家科 技教育和 AI 人工智能头部企业，包括面向教学机构研发与销售机器人 的中鸣数码，提供青少年编程能力等级测评考试服务的中少童创，战略 投资线上编程 VIPCODE 等。成立盛通教育集团，业务涵盖青少年编程 培训与测评、机器人编程教育销售、以及编程教育校园服务等领域。其 中乐博乐博 2022 年品牌门店数约在 600-700 家，2021 年收入规模达到 3.8 亿元，仍在门店爬坡期，我们认为未来随着 AI 的迅速成长，公司的 机器人培训课程需求也有望得到明显增长。