外服控股（600662）研究报告：资深人服龙头，并购+数字化转型助力提效发展.pdf

上传者：小**
时间：2023/04/07
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外服控股（600662）研究报告：资深人服龙头，并购+数字化转型助力提效发展。深耕人服行业近四十载，业绩稳健增长。上海外服提供人事管理、招聘、薪酬福利、业务外包、灵活用工等一站式人服解决方案，为国内人服行业资深龙头。公司在全国拥有 470 余个网点，为超过 5 万家企业的 300 万余名雇员提供服务，海外业务可覆盖 15 个国家和地区。 2022Q1-3，外服控股营收为 104.1 亿元/ YoY+25.7%，归母净利润为 4.4 亿元/ YoY+10.1%，近年来业绩稳健增长。

政策支持+产业结构升级+供需错配，人服行业呈现较高景气度。根据人社部数据，中国人服市场规模已于 21 年达到 2.5 万亿元，16-21 年 CAGR 为 15.8%，且市场格局高度分散；灵活用工赛道增速亮眼，根据艾瑞咨询，17-21 年灵工市场规模 CAGR 高达 30.5%，且我国灵工渗透率较发达经济体有较大提升空间。

品牌、客户、渠道优势明显，投资并购+数字化转型助力提效发展。品牌：上海外服品牌影响力强，为多项国内人服行业标准的主要牵头和参与制订单位，连续三年位列中国人服机构榜首。客户：公司积累了优质多元的客户资源，客户流失率和大客户依赖度低。渠道：公司积极进行投资并购并布局全球市场，收购远茂股份 51%股份，并在香港、新加坡等地积极布局。同时公司持续加码人服技术创新和数字化转型，募资 9.6 亿元用于“数字外服”转型升级，有望实现持续降本增效。