捷佳伟创（300724）研究报告：享受TOPCon扩产周期，平台公司渐成形.pdf

上传者：老*
时间：2023/04/07
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捷佳伟创（300724）研究报告：享受TOPCon扩产周期，平台公司渐成形。TOPCon 扩产大年来临，高景气度有望维持。根据 PVInfolink 的统计，截止 22 年底，TOPCon 落地产能达到 81GW，截止 23 年 2 月，行业内宣称布局的高效电池产能已经突破 1100GW，其中超过 85%的选择 TOPCon 技术，23 年底 TOPCon 的名义产能有望达到 477GW，到时候 TOCon 的产能将和存量的 PERC 产能相当；我们认为，随着 TOPCon 成为近年主流路线，将对约 400GW 的存量大尺寸 PERC 产能进行替换，则 TOPCon 的扩产周期将持续至少 2 年。

PE-Poly 设备渐成主流，公司有望充分享受此轮扩产周期。根据 PVInfolink 的统计，截止 23 年 2 月，基于在产和在建（设备招标完成）的 326GW 中，通威，天合，上机，润阳等龙头采用 PECVD，占比约 52%；随着晶科系在未来扩产中的占比下降，PE-POLY 的占比有望上升，公司作为 PE-Poly 设备的龙头。将显著受益于 TOPCon 扩产进程。

产品线宽广，HJT/钙钛矿/半导体多线研发渐有收获。HJT 产品线，公司在 CAT-CVD、RPD 等设备具备独特优势，有望加速 HJT 技术的降本提效进程；钙钛矿产品线，公司获得了钙钛矿镀膜、涂布和蒸镀设备等订单，为国内少有的具备整线能力的公司；半导体设备方面，22 年公司 8 吋 Cassette-less 设备成功导入积塔半导体，渐有收获。