城投风险专题：谁做的最好？谁的风险被高估了？.pdf
- 上传者：J****
- 时间：2023/04/06
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城投风险专题：谁做的最好？谁的风险被高估了？城投业务质量：三大维度、六大指标的城投业务评价体系。国有行城投业务质量最好，六大行之间差异不大。股份行有分化，招行、平安、兴业城投业务质量优于其他股份行。城农商行最分化，江浙沪、广东区域城农商行城投业务质量更优，西南、中部、东北地区城商行城投业务质量偏弱， 但成都银行显著优于中西部同业，与华东区域城商行基本相当。
城投风险敞口：依托城投业务评价体系，测算各类型城投业务相较银行体量的潜在风险敞口
国有行城投资产占比低，高风险城投资产占比更低，相对其庞大的体量而言，不可过度高估城投风险冲击
股份行城投资产占比最高，但敞口占比分化显著，招行、平安等零售型银行城投资产占比明显较低
城商行城投资产占比较高，但城投风险分化明显，杭州、成都、南京等优质城商行城投资产占比虽高，但大多为低风 险城投平台，其他中西部城商行不仅城投敞口大，高风险城投敞口也很大
农商行城投资产占比最低，主要由于上市样本集中在江浙沪及广东，普遍以服务当地实体小微为主
国有行城投风险明显被高估：国有行城投业务质量最好、敞口最小，当前极低估值体现的过度悲观预期需要修正
股份行、城商行是城投大户，但分化严重，头部银行优势显著，风险评判万不可一刀切：零售型股份行（招行、平安） 城投业务质量优、敞口小；优质城商行虽然城投敞口大，但区域好、不下沉，高风险业务占比极低，亦不应对其城投 业务过度悲观。
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