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旺成科技分析报告：汽车传动零部件“小巨人”，募投转型新能源高精度部件。旺成科技成立于 1999 年，是一家专业从事齿轮、离合器和传动类摩擦材料研发、 生产和销售的高新技术企业，重庆市专精特新企业，专精特新“小巨人”企业。 作为高新技术企业，公司拥有重庆市认定的“企业技术中心”，致力于对齿轮、 离合器纸基摩擦材料的技术研发，拥有齿轮及离合器技术上的集成优势。同时， 公司也是《非金属纸基湿式摩擦材料》《湿式自动变速箱摩擦元件试验方法》国 家标准的起草单位之一。产品应用在摩托车、全地形车、汽车、农机等领域。公 司坚持走高品质的路线，长期作为日本本田、日本雅马哈、印度 TVS、美国 TEAM、 意大利比亚乔、越南 VMEP 等大型跨国公司一级配套企业。从产品结构来看， 齿轮类产品销售持续占据公司营业收入主要部分，2021 年齿轮类产品占主营业 务比例为 62.15%，其中摩托车齿轮的占比最大，为 31.76%。2022 年实现营收 3.22 亿元（-11.94%），归母净利润 3668.91 万元（-1.81%）。

募投项目带动公司由传统燃油车零部件领域向新能源汽车零部件领域转型

本次募集资金 2.6 亿元全部用于公司主营业务相关的项目，其中 1.2 亿元用于“新 能源汽车高精度传动部件建设项目”。根据项目可行性研究报告，项目达产后预 计可实现年营业收入为 1.78 亿元，内部投资收益率（税后）约为 21.02%，项目 所得税后投资回收期约为 6.83 年（含建设期 3 年）。募集资金项目建设完成后， 公司业务将由传统燃油车零部件领域向新能源汽车零部件领域转型，将实现公司 的业务升级与转型，提升公司持续经营能力。

摩托车与汽车市场复苏及新能源汽车普及带来上游齿轮与离合器市场空间

2022 年我国摩托车产量为 2129.22 万辆，较 2021 年增加了 5.43%，同期我国摩 托车销量为 2142 万辆，同比增长 6.07%。我国摩托车产销量均稳步增长，2017 年至 2022 年我国摩托车产量 CAGR 为 4.43%。2021 年芯片短缺和原材料价格上 涨导致全球汽车产量下滑的局面得到改善，全球汽车产量同比增长 3.25%，而销 量因供应受限下降 6.10%。同比下降趋势有所缓解。近几年全球摩托车的增量主 要来自印度、巴基斯坦、印尼、马来西亚、泰国等，受疫情等因素影响摩托车行 业规模收缩，各国市场预计在 2022 年后恢复正常并保持增长态势。