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斯迪克（300806）研究报告：中高端产品突破驱动业绩增长，一体化布局打造成本优势。公司是国内领先的功能性涂层复合材料平台型企业。公司自 2006 年成立以来就深耕功能 性涂层复合材料领域，产品涵盖功能性薄膜材料、电子级胶粘材料、热管理复合材料、薄 膜包装材料、高分子聚合材料等五大类，逐步成长为功能性涂层复合材料综合解决方案供 应商。公司长期保持高研发投入和新产品研发强度，持续丰富产品线，拥有产品 1000 多 种，型号多达 3000 多种，同时不断延伸产业链，自制胶水和基膜构筑一体化优势，市场 竞争力不断增强。公司将自身研发活动延伸至终端客户新产品的研发阶段，形成了特殊的 “嵌入式” 研发体系，与下游终端客户如富士康、领益、Facebook、苹果、华为、三星 等企业建立了紧密的合作关系。

消费电子终端市场逐步回暖，行业复苏带动公司业务迎来拐点。公司产品应用终端主要为 消费电子，2022 年受新冠疫情反复、俄乌战争、海外通胀和欧洲能源危机等交错影响， 全球消费需求低迷。据 AVC Revo 数据，2022 全球显示器面板出货量 156.2 百万片，同 比下滑 9.3%，其中 12 月单月出货量 11.3 百万片，同比下滑 33.5%，环比微增 0.8%。 2023 年随着行业库存逐步出清，叠加稳增长、促消费相关政策不断发布实施，市场需求 将逐渐回暖叠，面板价格亦出现试探性上涨。叠加汽车电子、VR 智能穿戴等领域兴起， 为消费电子行业提供了新的增长动力。

OCA 光学胶膜、MLCC 离型膜、新能源电池材料等多款产品陆续突破，公司业绩进入加 速上升通道。OCA 光学胶膜方面，2021 年全球 OCA 光学胶市场规模达 28.741 亿美 元，同比增长 13.73%，其中国内市场规模达 78.63 亿元，同比增长 17.15%，但主要市 场被 3M、三菱等海外企业占据，国产化替代空间大。公司投建 6 条产线形成 5200 万平 方米/年产能，已进入著名头部 VR 眼镜终端，未来潜力无限。MLCC 离型膜方面，5G 和 汽车电子化与电动车市场迅速发展，带动 MLCC 需求用量大幅增加，MLCC 离型膜需求 同步增长，市场规模超过 200 亿。公司投建 8 条产线，有望充分受益国产化替代进程。 偏光片功能膜方面，电子显示屏大屏化趋势发展推动宽幅偏光片保护膜和离型膜需求增 长，公司瞄准国内市场空缺，投建大宽幅偏光片保护膜和离型膜产线各 2 条。新能源电 池材料方面，公司已持续为圆柱形电池及方形电池提供绝缘材料，在氢燃料电池催化剂涂 布、锂电池集流体用 PET 铜箔等方面也有布局和推进。