华中数控（300161）研究报告：母机之魂，数控系统国产替代先行者.pdf

上传者：研究生
时间：2023/04/04
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华中数控（300161）研究报告：母机之魂，数控系统国产替代先行者。产学研三十载苦心孤诣，国产数控系统龙头诞生。华中数控脱胎于华中科技大学，2006 年自主研发的多轴联动数控系统打破国外封锁，现已实现 “一核三军”战略布局：以数控系统技术为核心，布局机床数控系统、工业机器人及智能产线、新能源汽车配套三个主要业务板块，此外还涉足教育教学和红外技术特种装备领域。

中高端数控系统国产化率低，国产替代机遇明确。数控系统是决定数控机床功能、性能、可靠性的关键，占数控机床成本比例在 20%以上，国内机床数控系统市场空间在 120 亿元以上，但国产化率低。2020 年数控系统整体市场国产化率不足 40%，高端数控系统国产化率不足 10%。在制造业高端化发展、外资厂商技术控制不断加强背景下，数控系统国产替代成为必然之势。

长期深耕中高端数控系统，在“一核三军”布局下公司具有稀缺属性。 （1）产品性能领先。华中 8 型数控系统在 2016 年对标日德高档型产品的测试中通过率达到 98%。2021 年公司独创性发布深度融合 AI 的华中 9 型产品。（2）市场积累深厚。公司与沈飞等大客户合作超 10 年，是 2017 年“换脑工程”实施主力。2021 年公司在国产高端数控系统市占率近 50%。（3）布局底层技术，核心零部件自制比例高。公司在数控系统外布局工业机器人、智能产线等业务线，自主创新占比超 80%，持续受益于底层技术协同。