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联创光电（600363）研究报告：夯实智控主业，发力激光超导。光电子器件领军企业，积极布局激光超导。联创光电设立于 1999 年，发 轫于光电子器件，2019 年公司实施“进而有为，退而有序”主体战略， 逐步剥离盈利空间较低业务，构建“以智能控制产业为支柱，重点突出 激光和超导两大产业”的产业布局，有序推动传统产业优化升级。 2022Q1-3 实现营收 29.77 亿元，yoy-8.88%；归母净利润 2.68 亿元， yoy7.51%，净利率升至 11.40%。

激光:产研结合，实现全产业链布局。激光器行业规模持续增长，中国为 全球第一大激光器市场，随着国内激光器企业综合实力增强，国产化程 度有望持续攀升。公司背靠顶尖研究团队，打造“产业+研究院”研发模 式，聚焦激光泵浦源、激光器和激光反制产品，覆盖激光行业上中下 游，实现全产业链布局。目前公司产能已处于满负荷生产状态，正在加 速扩充，激光产业有望保持高速增长。

超导：技术国际领先，产业化进程加速。公司兆瓦级高温超导感应加热 设备是国际上功率最大、频率10Hz以下的针对大尺寸金属工件的超导感 应加热器。公司产品相比传统加热炉能效转化率提升一倍，年节电约 600 万度，领域内尚无竞争对手，从基础超导材料到设备全部自主化。 超导感应加热设备主要应用于铝铜型材挤压机配套、高端非磁性金属加 热及晶硅生长炉等领域，仅在金属热加工领域市场规模将有望达到 260 亿元，成长空间广阔。目前公司在手订单超 50 台，超导设备二期车间已 建成投产，产业化进程加速。

智能控制器：拓宽应用场景，聚焦国产替代。智能控制器行业近年来一 直保持高速增长态势，国内增速高于全球，产品迭代速度快，定制化特 征明显，行业竞争格局分散。公司智能控制器业务发轫于家电，持续向 汽车电子和工业控制等领域拓展，构建智能控制器和高端光耦双轨并进 的业务格局，形成“一基两翼”的发展态势。公司在光电器件产研持续 发力，2021 年成立华联电子研究院和高端光耦项目小组，全年订单突破 2 亿元，积累了超 50 家相关应用行业的头部企业客户。公司智能控制器 业务 2022Q1-3 实现营收 15.61 亿元；归母净利润 1.16 亿元， yoy36.74%。