吉祥航空（603885）研究报告：供求错配周期中的强阿尔法.pdf
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- 时间：2023/04/03
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吉祥航空（603885）研究报告：供求错配周期中的强阿尔法。1、国际市场是本轮航空供求改善关键：A股航空公司大概率已经进入供求错配大周期的启动 过程，但即使仅考虑国内市场，我们判断供求大幅改善的时间是在国际航线好转之后。
2、行业逆周期吉祥顺周期投资时点来临：航空作为周期股，经典的是两种投资周期：逆景气 周期和顺产能利用率；虽然判断景气进度滞后，但2023年是行业逆周期吉祥顺周期投资的时 点。
3、相对于19年，吉祥航空基本面有诸多积极变化：B787转飞国内优质时刻，预计利用率达到 较高水平，2023年两舱客座率有望达到50-60%；与东航互持股权，华东市场竞争有望缓和； 疫情期间不断加密优质干线。
4、历史上吉祥是一家优质航空公司：公司以向三大航靠拢机票定价策略，成本管控向廉航看 齐，从而实现行业领先的收入和业绩增长，给予股东超越行业的ROE回报。
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