投资策略专题研究报告：中特估有哪些投资机会？.pdf
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- 时间：2023/03/31
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投资策略专题研究报告：中特估有哪些投资机会？今年以来在“中特估”的加持下，央国企表现强劲、尤其是央企和 中字头央企超额收益显著，新一轮国企改革的三个方向将提升央国 企的估值和业绩。
尽管内涵有所不同，但 2013 年以来的三轮国企改革均能给央国企带 来超额收益，超额收益的大小则取决于是否有强产业主题加成， 2014-2015 年央国企叠加一带一路这一强政策+产业主题，产生了化 学反应。
回顾 2014-2015 年央国企+一带一路的行情演绎，具有央企+一带一 路双项加成的组合超额收益显著，2014 年下半年至 2015 年初，国 企改革和一带一路反复出现事件性驱动，国企改革先中央后地方， 先央企再地方国企走强，形成了央国企+一带一路主线、央国企+军 工支线的格局。
2022 年 10 月以来的数字经济行情中，央企+数字经济表现占优，先 后经历了信创、数据要素、人工智能三个阶段，由于国企改革目前 尚未铺开至地方层面，因此央企表现最为突出，数字经济和一带一 路反复出现事件性驱动，也形成了央国企+数字经济主线、央国企+ 一带一路支线的格局。
今年的强产业主题是数字经济，数字经济产业链的三大领域——上 游的云和网基础设施、下游的数字化赋能，央国企在云基础设施领 域比较优势最为明显，其次是网基础设施和数字产业化赋能。
“央国企+X”后续两条主线值得重点关注：一是“向内”，重点关注 数字经济持续演绎下央企在国资云部署、数字化转型两个方面的机 会；二是“出海”，重点关注“一带一路”十周年催化下建筑类央企、 绿色基建出海两个方面的机会（附股票池）。
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