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蓝特光学（688127）研究报告：微棱镜业务有望放量，汽车电子打开成长空间。全球知名精密光学元器件研发制造商，深耕光电领域，拓展下游应用。公司成立于 1995 年，深耕光电领域，拥有多项自主研发的核心技术成果。目前形成了光学棱镜、玻璃非球 面透镜以及玻璃晶圆三大产品系列，应用领域从智能手机向汽车、AR/VR 智能等领域拓 展；客户方面，公司凭借优秀的研发设计与生产能力，已成为 AMS 集团、康宁、舜宇集 团、索尼等国内外知名企业的优质合作伙伴。

潜望式摄像头作为新一代光学创新，助力实现看得清、看得远，同时有效降低镜头模组厚 度。潜望式镜头在手机内采用横向排放，通过特殊的光学三棱镜让光线折射进入镜头组， 能够达到较高的光学变焦倍数，同时实现手机轻薄化。目前主要搭载于安卓旗舰机型上， 渗透率仍处在低位，不足 5%，苹果的加入有望带动潜望镜头出货量大幅提升，未来空间 广阔。

公司重回苹果供应链，潜望式镜头有望带动微棱镜业务增长。公司长期深耕光学棱镜冷加 工工艺，大客户微棱镜业务即将进入大量量产出货阶段，有望接棒此前长条透镜业务成为 公司业绩新的核心增长点。蓝特具备生产各种规格、型号和尺寸的光学棱镜产品的能力， 产品的尺寸精度控制、角度精度控制和面型精度控制能力比肩全球头部厂商。

智能驾驶带动车载镜头和激光雷达市场爆发，玻璃非球面透镜业务将充分受益。随着 ADAS 向更高阶发展，车载镜头数量不断增加，激光雷达上车也有望加速。玻璃非球面透镜作为 车载镜头和激光雷达中的关键部件，将受益于其爆发。公司 2017 年就将高精度模压玻璃 非球面透镜成功应用于车载镜头领域，目前产能充足，下游客户资源丰富。2022 年，公 司总投入 2.1 亿元形成年产 5100 万件玻璃非球面透镜的产能。2023 年公司有望在速腾、 华为、禾赛等行业大客户处大量出货，继续巩固玻璃非球面透镜业务。

AR 市场即将爆发，玻璃晶圆成为光波导关键材料。苹果、Meta 有望带动终端出货量快速 增长。公司 2014 年就将玻璃晶圆投入量产，长期稳定供应康宁等全球头部玻璃厂商，公 司已有多个玻璃晶圆在研项目，且拥有自主研发的高精度中大尺寸超薄晶圆加工技术成果。