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义翘神州（301047）研究报告：国产生物试剂龙头，未来发展可期。公司是国产生物试剂龙头。公司主要向客户提供包括重组蛋白、抗 体、基因和培养基等产品，以及重组蛋白、抗体的开发和生物分析检 测等服务，同时也为制药公司或者生物技术公司提供单克隆抗体候选 药物的临床前规模生产服务。公司目前生产和销售的现货产品种类超 过5.2万种，其中重组蛋白超过6,500种，包括4,500多种人源细胞表达重 组蛋白产品，能够全面满足客户对于最接近人体天然蛋白结构和性质 的重组蛋白需求；公司还能提供约14,000种抗体，其中单克隆抗体数量 超过4,900种，能够覆盖生命科学研究的多个领域。公司的客户涵盖大 学、科研院所、医药研发企业等国内外各类生物研发单位。

不断加大海外市场开拓。公司在欧美和日韩等发达国家建立了市场 和销售团队，并先后在美国、德国和日本设立子公司，采取多种 渠道、多种方式加强品牌宣传，不断提升海内外市场影响力。目 前公司的产品已销往全球90多个国家或地区。

全球及国内生物试剂行业保持较快增长。根据Frost & Sullivan数 据，2019年全球生物科研试剂市场规模由2015年的128亿美元增长至 175亿美元，年均复合增速约为8.1%。预计到2024年，全球生物科研试 剂市场规模将达到246亿美元，2019-2024年年均复合增速约为7.1%。 2019年中国生物科研试剂市场规模由2015年的72亿元增长至136亿元， 年均复合增速约为17.1%。预计到2024年，中国生物科研试剂市场规模 将达到260亿元，2019-2024年年均复合增速约为13.8%。行业未来在多 重因素推动下有望保持快增，国产替代率有望上升。

公司具有较好的研发和技术优势。公司的重组蛋白、抗体、基因和 培养基产品均为自主研发，经过多年投入和建设，建立了相对闭环的 研发体系。凭借全面的研发体系，公司建立起品类齐全、规模庞大的 产品体系，为客户提供个“一站式”科研试剂和服务采购体验；同 时，在研发和生产过程中所需的关键试剂，公司也能独立开发并量身 定制，有效提高研发效率和成功率，并降低研发和生产成本。公司拥 有多个核心技术平台，并不断优化平台优势，保持技术的领先性。