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中国石油（601857）研究报告：支柱型央企的新答卷！中国石油于 2023 年 3 月 29 日发布公司 2022 年年度报告，公司 2022 年业绩实现双增，全年实现营业收入 32391.7 亿元，同比增 加 23.9%；实现归母净利润 1493.8 亿元，同比增加 62.1%。其中， 2022Q4 公司实现归母净利润 291.1 亿元，同比增加 70.8%，环 比减少 23.2%，公司业绩符合预期。 经营分析 1、原油价格中枢稳健叠加产量稳健，勘探及生产板块或业绩稳定： 当前全球原油价格预计持续维持中高位震荡，公司预计 2023 年资 本开支约为 2435 亿元，2023 年油气产量目标分别为 9.13 亿桶和 4.89 兆立方英尺。原油价格中枢持续维持中高位叠加公司油气产 量稳健，公司未来维持相对稳健业绩的确定性较强。

2、成品油终端需求边际回暖及裂解价差修复增强业绩稳健性： 2022 年公司成品油零售量仍然维持稳定，全年成品油零售量为 6421 万吨，同比减少 4.14%，但仍维持在较高水平。受益于原油 价格维持中枢震荡及汽柴油价差持续修复，公司炼油和化工及销 售业务板块盈利能力维持稳定。与此同时，同时受益于海外炼能 退出，公司业绩持续稳健值得期待。

3、高股利支付率持续回报股东：公司 2022 年现金分红共计 773.41 亿元，股利支付率达 51.78%，以 2022 年 12 月 31 日收盘价为基准 计算，2022 年公司现金分红对应股息率为 8.50%，公司股息率持 续维持在较高水平。2023 年原油价格或维持中高位震荡，伴随中 国经济回暖，成品油终端需求及裂解价差有望修复，公司 2023 年 业绩确定性较强，而公司近十年股利支付率超 55%，股东回报丰厚。