金域医学（603882）研究报告：ICL行业领先者，经营效率与研发能力突出.pdf

上传者：J****
时间：2023/03/28
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金域医学（603882）研究报告：ICL行业领先者，经营效率与研发能力突出。ICL 行业——背靠巨大医学检验市场，政策利好下增长迅速。2021 年医学检验行业规模超 4600 亿元，2016-2021 年 CAGR 约 11%，2021 年 ICL 行业规模约 250 亿元，未来行业有望保持 10%-15%增速。国家政策长期支持 ICL 行业，特别是大型连锁 ICL；DRGs 付费方式改革有望推动 ICL 普检业务发展；LDT 政策的逐步宽松有望推动 ICL 特检业务发展。ICL 行业集中度高，CR4 近 60%。

金域医学普检业务——实验室布局全国，规模效应显著。普检业务以高成本效益为重心，金域医学、迪安诊断与艾迪康合计占据 60%市场份额。营业成本中实验室直接人工、配送费用占比，期间费用率逐年下降，规模效应凸显。公司检验服务覆盖全国，物流能力强，中心实验室大部分建立于 2017 年前，至今已普遍进入成熟期。

金域医学特检业务——疾病线覆盖全面，研发能力领先。特检业务以技术与研发为重心，金域医学市占率超 25%，规模显著领先。公司研发费用投入与研发人员规模远超其他 ICL 公司，重视学术引领，专家资源丰富。公司疾病线覆盖全面，在血液病等领域具备显著优势，每年都有大量研发成果转化为特检项目。