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龙芯中科（688047）研究报告：龙芯指令集，世界第三极。国内唯一坚持基于自主指令系统构建独立于 Wintel 体系和 AA 体系的开放性信 息技术体系和产业生态的 CPU 企业，为国家战略需求提供自主、安全、可靠的 处理器。已形成面向嵌入式专门应用的龙芯 1 号、面向工控和终端类应用的龙芯 2 号、以及面向桌面与服务器类应用的龙芯 3 号等主要处理器产品。2018-2021 年，营业收入从 1.93 亿元增长至 12.01 亿元，CAGR 为 83.93%；归母净利润从 0.08 亿元增长至 2.37 亿元，CAGR 为 209.42%。

国产 CPU 市场空间广阔，GPT+信创加持蓄势待发

近期由 Chatgpt 引领的全球 AI 热潮，刺激算力需求激增，大力拉动 CPU 在内的 芯片需求。目前全球 CPU 市场呈现双寡头格局。据 PASSMARKSOFTWARE 统 计，截至 2022Q4，X86 CPU 市场中 Intel、AMD 分别占据 62.8%、35.2%的市场 份额，国内 CPU 厂商仍处于成长阶段。国产 CPU 发展有两条主流路线：一是自 主研发指令系统并构建相应生态体系；二是经已有 X86/AMD 架构授权，加入相 应主流体系。随着中美信息科技领域博弈持续升级以及新技术和新架构的发展， 倒逼国产 CPU 底层技术自主化发展，与国外的技术差距将逐渐弥合。同时，党 政信创加速向区县乡各级政府渗透，行业信创试点接续发力，推动采购量快速增 长及产业加速升级。

技术优势铸就领先地位，有效突破国产 CPU 性能

推出基于 Loongarch 自主指令系统迁移或研发操作系统的核心模块，拥有操作系 统和基础软件的核心能力，形成自主 CPU 研发和软件生态建设的体系化关键核 心技术积累。掌握 CPU IP 核所有源代码，自主研发核心 IP，形成包括系列化 CPU IP 核、GPU IP 核、内存控制器及 PHY、高速总线控制器及 PHY 等上百种 IP 核，克服境内工艺 IP 内核不足的短板。公司的 3A5000 芯片性能实现有效突 破，在国产同类桌面 CPU 中处于领先。随着全球算力及国内自主可控需求升 级、信创建设提速，公司有望充分受益。