金诚信（603979）研究报告：非煤地采矿服龙头，自有资源贡献业绩弹性.pdf

上传者：风****
时间：2023/03/27
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金诚信（603979）研究报告：非煤地采矿服龙头，自有资源贡献业绩弹性。矿服板块：据公司公告，目前（含 2022 年）在手合同金额总计约 244 亿元，业绩增长节奏由大项目主导。包括 Konkola Copper Mines plc EPC 合同（33.8 亿元）、卡莫阿铜矿卡库拉井下开拓工程（28.04 亿元）、普朗铜矿一期采选工程（18.89 亿元）等大项目的结算将带来业绩增长。

资源板块：随着项目逐渐放量，以铜业务为代表的资源板块将成为公司业绩增长的第二极。目前公司矿服板块的矿山工程建设和采矿运营管理业务总计贡献毛利在 85%以上。随着公司 Dikulushi、Lonshi、两岔河等自有资源项目的迅速放量，资源板块迅速增长，预计在业绩贡献占比中逐渐提升。

矿服市场前景可期，技术驱动公司矿服业务国内领先

矿业筑稳回升+矿服外包需求提高，行业具备基数、系数齐增逻辑。国内采矿运营管理和矿山工程建设市场容量在 2016 年-2018 年有所下行，在 2019 年开始逐步恢复，2019 年有色金属地下矿山采矿运营管理业务市场容量同比增长 5.3%至 284.52 亿元；矿山工程建设业务市场容量同比增长 17.3%至 37.6 亿元。根据矿采选业固定资产投资实际完成额进一步测算，2022 年有色金属地下矿山采矿运营管理业务和矿山工程建设业务的市场容量分别达 301.71 亿元和 39.87 亿元。

矿山开发技术发展迅速，未来或进一步走向矿山深部化和技术智能化。据金诚信公告的专家预测，在未来十年内，我国的 1/3 地下金属资源开采深度将达到或超过 1000m，最大深度可达 2000m-3000m，浅部矿产资源正在减少枯竭，金属矿产资源深部开采已成为金属矿业发展的必然趋势。同时，全球采矿装备发展迅猛，地下采矿装备发展尤其迅速，矿山开发机械化、无轨化、自动化、智能化趋势显著。

公司领军矿服智能化发展趋势，深部矿山开采技术行业领先。公司重视技术，经验丰富的院士专家团队为公司提供全方位技术咨询。业内，公司率先倡导智能开采技术，提前布局井下无轨设备机械化作业，目前有各类先进设备 3000 余台，是国内首家引进 CYBERMINE 地下无轨矿山设备模拟系统的企业。公司也是国内为数不多精确把握自然崩落法采矿技术的服务商之一，所承包的普朗铜矿项目应用自然崩落法保障了 1250 万吨/年生产能力的实现，已成为国内自然崩落法的标杆应用项目。