风电设备行业分析：风电迈向深远海，漂浮式技术可期.pdf

风电设备行业分析：风电迈向深远海，漂浮式技术可期。海上风电走向深远海大势所趋，漂浮式风电是深远海主要技术。相比近海， 深海风资源更丰富。我国深远海资源占比超 60%，理论开发量达 600GW，其 中 50-80 米水深开发量为 370GW，80 米以上水深开发量为 230GW。由于近 海项目平均离岸距离已接近峰值，用海冲突多、发展掣肘较多，而深远海域风 能资源更为丰富、制约因素少，未来向深远海开发大势所趋。深远海域环境较 复杂，为应对极端环境保证安全稳固，固定式风机建造成本和难度随水深增 加激增，而漂浮式风机在深海更具经济性也更具适应性，将成为开发深远海 主要技术。

漂浮式风电 60 米以上深远海经济性更强、可在陆上安装建造窗口期小，漂 浮式风电趋势可期。漂浮式风电由风电机组（含塔筒）、浮式基础、系泊系统 和动态海缆系统四部分组成，由浮体支撑风电机组，通过系泊系统固定浮体。 随水深增加，漂浮式风电仅需系泊系统环节进行延长，成本变化小。因此漂浮 式风电对水深不敏感，在 60 米以上的深远海经济性更强。浮体基础等大部分 组件可在陆地制造并进行组装，海上作业时间短，安装方便；相比于固定式风 机，大大减少海上施工窗口期影响，较大程度避免海上安装时后勤条件不确 定性及恶劣天气停工风险。

国内漂浮式风电投产加快，预计十五五进入规模化商业阶段。自 2009 年第一 台漂浮式风机投产，全球至今已有 15 个 MW 级项目投产，总装机量 199.4MW， 主要集中日欧市场。中国首台漂浮式样机“三峡引领号”2021 年投产，容量 5.5MW，另有 5 个在建或规划中漂浮式项目，总装机量 234.05MW。海南万 宁项目是中国首个商业化漂浮式风电项目，2022 年底动工，一期 200MW， 预计 2025 年投产，整体 1000MW 预计 2027 年投产。随着万宁项目建设，中 国漂浮式风电预计十五五进入商业化发展阶段。

漂浮式风电降本空间大，风机大型化为最有效降本路径。当前漂浮式风电造 价和 LOCE 仍显著高于固定式风电，单 MW 造价约 4000 万元，LOCE 约 900 元/MWh，据 Aegirinsights 预测漂浮式风电 LCOE 有望降至 50-65€/MWh。漂 浮式风电降本路径清晰，主要方向为风机大型化、规模化建设、浮体轻量化 等，其中风机大型化是最直接最有效的降本路径，明阳智能于 2023 年 1 月下 线全球最大漂浮式海上风电机组 MySE16.X-260，单机容量 16.6MW，预计投 放明阳阳江青洲四风电项目。

各环节龙头优势延续，关注漂浮式风电产业链变化。在风机、系泊链、以及动 态缆三个环节，产业链龙头延续其优势地位。风机方面，明阳智能占据先发优 势，已供应国内多个投产/在建项目。系泊链方面，锚链龙头亚星锚链市场领 先，青岛锚链和巨力索具也已有漂浮式项目供应。动态缆方面，东方电缆和亨 通光电占据市场。浮体建造方面，在建项目多为造船企业负责建造，但塔筒管 桩企业凭借钢结构建造经验和码头布局有望涉足。由于漂浮式风电场建设需 经验累计，因此越早切入开始实现项目供应企业，有望率先在业内获得口碑 认可及经验积累，抢占市场份额。