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普莱柯（603566）研究报告：坚持研发为王，引领产业升级。研发实力突出的老牌动保企业。普莱柯是国内动保行业综合实力领先的 企业之一，尤以研发实力见长。公司拥有成熟高效的研发创新体系和强 大的研发平台，并且打造了一支由行业知名专家田克恭博士领军、集聚 大批高端人才的科研团队。公司已成功攻克大肠杆菌蛋白表达系统，未 来将引领行业向基因工程亚单位疫苗升级。

在研重磅产品众多，积极推进 25831 计划。公司多款重磅产品有望于近 年内上市，包括：1）圆环（亚单位）-支原体二联灭活疫苗：作为国内首 家推出圆环灭活苗、圆支二联苗、圆环亚单位疫苗的生产企业，公司一 直是国内圆环疫苗领域的技术引领者，圆支亚单位疫苗将进一步强化公 司在国内圆环市场的优势地位；2）伪狂犬病流行株活疫苗：公司 2019 年推出首款流行株伪狂犬灭活疫苗，解决了经典毒株免疫保护率不足的 问题，未来流行株活疫苗的上市将与灭活疫苗形成“活苗+灭活苗”的免 疫组合，实现 1+1>2 的效果；3）高致病性禽流感重组三价亚单位疫苗： 公司 2019 年收购南京梅里亚切入高致病性禽流感疫苗市场，目前已处在 满产状态，新建产线或于年内投产，从而突破当前产能瓶颈；4）口蹄疫 二价三组分亚单位疫苗：公司通过合资企业中普生物进入口蹄疫疫苗市 场，凭借在大肠杆菌表达系统上的技术优势，有望在口蹄疫疫苗由灭活 疫苗向亚单位疫苗升级过程中实现弯道超车。

与兰研所合作研发的非瘟疫苗有望率先获批，公司先发优势明显。公司 与兰研所合作研发非洲猪瘟亚单位疫苗，兰研所作为国家重点专项 2021 年度揭榜挂帅项目的任务承接单位，具有无可比拟的资源优势，目前该 疫苗研发进度处于行业领先地位，有望率先获批上市。公司作为初期就 已参与研发的生产企业，产品最快或于年底上市，具有明显先发优势。