美丽田园医疗健康（2373.HK）研究报告：深耕美丽与健康管理服务，打造行业连锁龙头.pdf

上传者：风****
时间：2023/03/27
热度：370
0人点赞
举报

美丽田园医疗健康（2373.HK）研究报告：深耕美丽与健康管理服务，打造行业连锁龙头。美丽田园是中国最大的传统美容服务商，目前已发展成为集生活美容、医疗美容和医疗健康三大业态为一体的综合医疗健康产业企业。受益于国内整体消费升级和客户群体对美的追求不断提升，美丽行业仍将维持较快增长。公司作为行业龙头，有望实现超越行业的增速。

传统美容服务：截至 2022 年 6 月 30 日，公司拥有直营店及加盟店 329 家，并计划于 23-26 年新增门店 25、30、30、30 家。公司拥有庞大的活跃会员数量及较高的平均消费金额，维持稳定增长，预测传统美容服务未来几年将贡献公司整体收入的 50-60%。

医疗美容服务：近年增长最快的板块，截至 2022 年 6 月 30 日共 18 家门店，贡献约 35%的收入。公司计划于 23-26 年新增门店 4、4、4、0 家。医疗美容服务的平均客户消费金额高于传统美容服务，毛利率也较传统美容服务高。医疗美容服务收入占比提升有利于公司整体毛利率的提升。

亚健康评估及干预服务：目前占总体收入比例较小，在 4%左右。亚健康评估及干预服务业务主要服务于高端客户，毛利率维持较高水平，同时预计随客流量规模效应提升，毛利率还有继续提升的空间。