动力电池行业ESG专题报告：技术革新助力“双碳”目标，出海及纵向一体化中风险机遇并存.pdf

动力电池行业ESG专题报告：技术革新助力“双碳”目标，出海及纵向一体化中风险机遇并存。动力电池行业可助力“双碳”目标实现，天然契合 ESG 理念。当前，动力电 池行业已迈入技术持续快速革新、电池回收利用、产业纵向一体化以及海外布 局加速的发展新阶段。结合行业长期核心特点及上述提到的近期发展趋势，我 们构建了动力电池 ESG 精选评价体系。整体来看，我们认为技术革新及电池 回收带来投资机遇，出海及产业纵向一体化布局中机遇与风险并存。

动力电池行业天然契合 ESG 理念；行业一致性评价结果优秀，行业内高 ESG 评价公司受资金偏好。动力电池行业作为新能源产业核心之一，可助 力“双碳”目标实现，与 ESG 理念天然契合；同时，ESG 理念促进动力 电池行业向好发展，如促进电池能量密度及安全性逐步提升。行业层面看， 动力电池一致性评价结果领先，位于 30 个中信一级行业中第 2 名；公司层 面看，高 ESG 评价企业更受资金青睐。

动力电池行业聚焦：纵向一体化及回收业务加速，海外监管趋严。

（1） 电池技术持续快速革新，固态电池成为发展新方向。动力电池在结 构及材料方面持续快速革新，致使其续航里程及安全性上均有提 升。除比亚迪刀片电池和宁德时代 CTP 电池外，近年来固态电池 成为动力电池发展新方向，固态电池有望助力动力电池获得安全性 及能量密度的跨越式提升。

（2） 电池厂加快纵向一体化及电池回收业务布局。锂价在 2021-2022 年期间持续上涨，加速了电池厂电池回收业务及产业纵向一体化的 布局。以电池厂龙头宁德时代为例，2021 年锂电池材料收入达到 155 亿元，同比增长达到 351%。我们认为电池回收业务及上游原 材料布局均可为电池厂提供更为稳定的原料供给、大幅节约成本。

（3） 全球化布局快速发展，海外监管趋严。在全球动力电池需求增加背 景下，本土电池厂利用技术及产能优势已开启全球化布局，为业务 发展开辟新天地。2018 年至今，本土电池厂海外建厂项目已达 24 个。但海外监管趋严，本土电池厂需将电池整个生命周期中的碳足 迹管理逐步迈向规范化，从而避免配套车型海外禁售风险。

动力电池 ESG 重点议题聚焦：结合行业特点及当前发展趋势构建动力电池 ESG 精选评价体系。我们构建了覆盖 3 个一级议题、6 个二级议题、8 个 三级议题共 15 个指标的精选评价体系。评价体系中覆盖了符合行业长期特 点的重点议题，同时亦充分考虑行业近期发展趋势：1）技术更新迭代加快， 应关注研发投入及成果；2）电池厂加快电池回收业务及纵向一体化布局， 应关注电池回收相关专利数据、供应商筛选及上游采矿业务相关议题；3） 海外监管趋严，应关注碳足迹管理水平相关议题。