联创光电（600363）研究报告：老牌军企底蕴深厚，激光+超导双箭齐发.pdf

联创光电（600363）研究报告：老牌军企底蕴深厚，激光+超导双箭齐发。老牌军企改制上市，实力强劲底蕴深厚。江西联创光电科技股份有限公司由江西 省电子集团整合旗下部分优质军工资产于 1999 年 6 月设立，2001 年 3 月在上海 证券交易所挂牌上市。公司主营业务主要包括半导体激光系列及微电子元器件系 列产品、高温超导感应设备系列产品、智能控制系列产品、背光源及应用产品、光 电通信与智能装备线缆及金属材料产品。近年来，公司围绕“进而有为，退而有 序”的经营方针，剥离低效资产重点打造了激光和超导两个高科技新兴产业，并夯 实优化智能控制器业务。未来公司智能控制器件、激光器件装备、超导业务有望实 现三箭齐发助力公司发展腾飞。

传统业务调整优化，智能控制器业务更具活力。公司下属控股子公司华联电子主 要经营智能控制器业务。华联电子在夯实智能控制家电业务产品线的基础上，积 极开拓新能源汽车电子和工业控制等应用领域，聚焦高端市场、瞄准高端产品，与 客户建立长期深层次的战略合作伙伴关系，已积累了包括伊莱克斯、ArcelikA.S.、 A.O.Smith、格力、美的、江森自控、林德叉车、宏发、开利等在内的数十家国内 外家电、新能源汽车制造和工业控制服务的全球优质客户，其中，高端光耦产品已 进入头部客户的重要供应链体系。

激光业务实现突破，反无人机领域发展迅猛。激光产业丰富且庞大，根据 Laser Focus World 数据，2021 年全球激光行业产品总收入达到 184.8 亿美元。在激光 器应用方面，激光反制武器特别是反制无人机的应用发展犹为突出。公司下属子 公司中久光电激光技术国内领先，“光刃-Ⅰ型低空反制装备研发项目”已经通过公 安部的系统测试，“光刃-ⅠA”通过了包括军方代表在内的专家组评审。“光刃Ⅱ” 也进展顺利。公司激光系列产品订单数量高速增长，截至 22H1 公司 3.5 亿元产能 已处于满负荷生产状态，未来随着产能的扩充，公司激光业务有望实现高速增长。

高温超导技术全球领先，空间广阔前景向好。高温超导感应设备市场空间潜力较 大下游应用广泛，以晶硅生长炉和金属熔炼及半导体熔融为例，国内直拉单晶硅 设备已达数十万台,其中 8 英寸-12 英寸的设备需求数量每年有数万台；金属熔炼 及半导体熔融市场每五年周期性更换 50%-60%，有望实现每年 200-300 亿元的市 场替换规模。公司参股联创超导专注于大容量超导强磁场直流感应加热感应设备， 经过近十年的研发、设计、生产制造及调试，业内首台航空铝锻压用兆瓦级高温超 导感应加热设备已于 2022 年 3 月 18 日在中铝东轻完成产品验收，实现商业化突 破。截至 2022 年 12 月底累计排产订单超 50 台，市场开拓进展顺利。