阿里巴巴（9988.HK）研究报告：供应链优势明显，静待价值拐点.pdf
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- 时间：2023/03/23
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阿里巴巴（9988.HK）研究报告：供应链优势明显，静待价值拐点。过去两年，电商市场竞争格局发生了较大变化：拼多多和以抖音快手为代 表的直播电商持续侵蚀着阿里市场份额。我们认为，随着拼多多、直播电 商逼近天花板，阿里有望迎来一个较为稳定的竞争格局。此外，阿里在电 商供应链侧优势明显，构建了较宽的护城河，在激烈的电商市场竞争中， 长期能够保持清晰的市场定位和稳定的市场份额。
阿里巴巴目前已经成为中国最大的电子商务平台和云服务提供商。经 过二十多年发展，公司目前已形成中国商业、国际商业、本地生活、菜 鸟、云计算、数字媒体和娱乐、创新业务和其他七大业务版图，多元业务 构建电商完整生态闭环，基本面整体良好。
阿里面临的竞争环境有望改善。2022年，我国电商行业订单口径GMV 同比增速13.8%，相对较慢，行业已经进入成熟期。经过二十多年的发 展，当前电商市场形成了阿里巴巴、京东、拼多多、抖音和快手为主要代 表的电商格局。阿里巴巴在商家运营侧有很强的优势，随着直播电商、拼 多多冲击减缓，行业竞争格局有望企稳。
双重催化剂或有助于公司价值重估。经过一系列合规整改，蚂蚁金服 有望上市；阿里巴巴2022年下半年宣布申请香港纽约双重上市，若二次转 双重审核通过，在特定日期进行考察，符合规定则有望入通。
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