债券市场2023年二季度展望：基本面利空减弱，利率延续震荡走势.pdf
- 上传者：大**
- 时间：2023/03/22
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债券市场2023年二季度展望：基本面利空减弱，利率延续震荡走势。海外市场：一季度，全球需求下滑阶段放缓。美国经济先明显下降后显现一定韧性，美元 因此先跌后涨。美国通胀仍具顽固性，但硅谷银行破产引发市场避险情绪升温，利多利空 可能交织，美联储预计维持缓慢加息，长期美债收益率和美元预计宽幅震荡。欧元区经济 触底回升，核心通胀继续上冲，欧元兑美元先大涨，后美联储态度转“鹰”和金融风险暴 露令欧元下跌。二季度欧元区经济恢复力度可能有限，欧元兑美元预计偏弱震荡。日本经 济整体稍弱，通胀和名义工资增速高位回落，日央行维持大幅宽松政策，美元兑日元震荡 稍走贬。二季度，日本经济可能稍回暖，加之避险情绪推动，美元兑日元预计震荡稍走 升。国内经济预期向好先明显推升人民币，后外资流入暂缓，美元走强施压人民币明显走 贬，二季度，国内经济恢复预计会继续稍向好进而推动美元兑人民币稍走升。
宏观基本面：1-2月经济整体修复，其中需求端修复好于生产端。经济修复的亮点一是地产 明显好转，销售及新开工增速回升；二是消费稳步修复，线下消费及可选消费反弹。但经 济复苏仍不稳固，出口受全球景气度下行而持续回落，失业率处于高位，显示企业用工需 求仍然较为谨慎。通胀低于预期，侧面反映需求复苏的强度一般，核心通胀再度下行。从 政策来看，2023年政府工作报告对经济增长目标的设定较为稳健，彰显了高质量发展的思 路，后续政策刺激强度或有限。
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