陕鼓动力（601369）研究报告：隐形冠军，透平机械制造商的价值转型之路.pdf

上传者：M*****
时间：2023/03/17
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陕鼓动力（601369）研究报告：隐形冠军，透平机械制造商的价值转型之路。依托压缩机，完成能量转换设备制造+工业服务+基础能源设施运营三大业务板块布局。1968 年陕西鼓风机建厂，专注于透平压缩机组、工业流程能量回收装置和透平鼓风机组等各种透平机械及系统。2010 年，陕鼓动力于上交所上市，募集资金用于空分装置工业气体项目，开启在工业气体领域的探索，并在 2012 年成立秦风气体。

科技支持双碳，新能和储能是两大主题。冶金和石化是公司设备主要终端应用行业，绿色工业与集约发展并行，退城入园重燃化工需求。搬迁之意不仅在将原有设备迁至新址，政策鼓励企业推进节能降耗改造，新建项目选择水平先进、效率高、能耗低的生产技术，采用高效节能单元工艺和设备，带来对能量转换设备的需求。

下游业务横向拓展，十年打造工业气体设备劲旅。工业气体需求空间超千亿元，冶炼、金属、石化为传统应用领域，构成我国工业气体市场规模基础。目前，秦风气体已在全国投资、建设、运营近 20 个气体厂，规模超过 100 万 NM³/H 制氧量。此外，首套粗氪氙液生产线在唐山秦风气体投用，并于 2022 年 3 月份实现粗氪氙液产品销售。

进军压缩空气储能，打开新成长空间。我国压缩空气储能技术研究起步较晚，在各类型储能装机量占比中，压缩空气储能目前仅占 3.2%。陕鼓动力 2022 年实现设备供应湖北应城 300MW 级压缩空气储能电站示范工程空气压缩机组及配套和辅助系统设备，占据先发优势。